核心观点：

最新公布的5月美联储FOMC会议纪要显示，美联储内部对于2017年内缩表的认同度高且对缩表的初步方案形成共识。具体缩表方式是设置每月减少到期再投资的规模上限，超出部分仍然维持再投资。随着上限的调高， 查看全部...

随着融资成本的上涨，债券和股票市场都开始更注重区分公司质量。信用利差正在扩大，大盘股跑赢小盘股。A股仍将疲软。在目前的超买水平整固后，香港市场很有可能将再向新高冲刺——直到当下极低的风险溢价预示的系统性风险 查看全部...

在货币发展史上，货币脱金（脱离金本位制，由实物货币转化为国家法定化的纸币）、记账清算（由现钞清算为主转为为记账清算为主）、货币国际化（主权货币充当国际货币并形成国际货币体系），是非常值得关注的三大重大裂变， 查看全部...

最近，一个名为“想哭”（WannaCry）的勒索病毒在全球爆发，受害者超过10万家组织和机构。与纯粹破坏性病毒有所不同，这款病毒“手下留情”：只要每台电脑支付价值300或600美元的“比特币”（Bitcoin），即 查看全部...

在网上海淘、点份外卖、电子转账交房租、使用叫车软件坐出租……只要动动手指，无需现金，就能解决衣、食、住、行的大问题。今天，无现金支付交易在人们生活中扮演着越来越重要的角色。就像很多朋友说的那样，如今吃个路边 查看全部...

这是一个扑朔迷离的时代。从宏观上看，我国经济持续低迷，短期内难以有大的改观，但从微观上看，一些企业却表现的异常有活力。同样，从A股市场的整体看，上证综指持续在2800-3200点之间徘徊，迟迟未有向“牛市”发展的态势 查看全部...

2017年5月19日下午，民生证券研究院宏观固收团队“特朗普丑闻解读及后续展望”主题电话会议召开，由中国社会科学院美国研究所美国问题专家刁大明博士解读特朗普“泄密门”前因后果并做前瞻预测，会议由民生宏观固收研究主管 查看全部...

“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。”  ——《孙子兵法》

年初以来国泰君安证券研究所从总量团队到行业研究团队，均围绕着一个主题展开研究，即“龙头研究所推龙头股票”。深耕宏观与中观差异，发掘市场预期主 查看全部...

（一）市场愈加关注营业收入

市场对银行的营收表现愈加关注。银行披露业绩报表，投资者最关心两个指标，一个是净利润增速，一个是营业收入增速。净利润增速和营业收入增速的差异来自营业支出，其中业务管理费、税金等支 查看全部...

受国内外经济增速放缓影响，中国实体经济出现一定调整，违约现象逐渐增多，商业银行不良贷款率升高。另外，金融创新下资管业务的监管套利和空转套利突出，衍生出一系列风险。“去杠杆”、“去监管套利”的形势严峻，任务艰 查看全部...