观点：资本市场“国家队”——平准基金的全球镜鉴与中国实践

发布时间：2025-04-18

4月8日，中国人民银行和中央汇金公司重磅发声。中央汇金明确了自己是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金”作用。央行表示，必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。平准基金是指在金融市场面临重大危机或极端异常波动时，用来稳定市场、托底止跌的官方救市基金，其目标是通过政府和/或金融机构干预，恢复市场信心、防止市场进一步下跌。实践证明，平准基金如果运用得当，短期内对遏制股市下跌、提振市场信心具有重要作用，而长期效果仍取决于经济基本面。如何发挥平准基金等金融稳定保障工具的组合拳作用，有效保护投资者权益，深化资本市场投融资改革，推动资本市场高质量发展，值得深入探讨。本文节选自《中国金融》2025年第5期、《中国外汇》2024年第9期，通过总结我国运用实践与国际经验比较，系统分析平准基金的市场稳定作用，并就完善平准基金运行机制，提升资本市场稳定性提出针对性建议。“IMI财经观察”特推出此文，以飨读者。 查看全部...

观点：特朗普“对等关税”的历史追问——以“斯穆特-霍利关税法案”为例

发布时间：2025-04-15

特朗普政府推行的“对等关税”政策，以单边主义手段重塑全球贸易规则，引发对历史经验与当代贸易政策关联的深刻反思。本文以“斯穆特-霍利关税法案”为例，对特朗普的关税政策发出历史追问：第一，关税保护能否加强经济安全？第二，关税壁垒是否能限制竞争对手？第三，关税战能否使“美国利益”凌驾于世界规则之上？在历史与现实的比较中，得出结论：贸易保护主义政策往往低估经济系统的复杂性，高估政治操控的可行性。“斯穆特-霍利关税法案”的教训便是单边关税措施可能触发不可控的链式反应，而现代全球经济的高度互联性更放大这种风险。未来，市场表现仍可能基于关税政策的“摇摆不定”存在高度的不确定性，预计特朗普关税政策的未来走向可能在维持现状的基础上进行小幅调整，实行结构性、差异化的“对等关税”。 查看全部...

锐评：“对等关税”下的多重冲击：汇率承压、博弈升级与政策抉择

发布时间：2025-04-12

2025年初，美国特朗普政府推出“对等关税”政策，以差异化高关税重创全球贸易体系，引发中国等主要经济体反制，全球贸易冲突骤然升级。这场以“拉平关税”为名、实为重构全球产业链的贸易风暴，不仅冲击中国出口基本盘，更通过推高通胀、加剧滞胀风险等方式反噬美国经济，使世界经济复苏面临新的不确定性。本文结合专家采访内容与公开渠道报道，围绕美国新一轮关税政策的主要特征、中美经济博弈、人民币汇率走势以及中国应对策略进行系统梳理，以飨读者。 查看全部...

锐评：“美国优先”投资政策：挑战与应对

发布时间：2025-04-08

2025年2月21日，美国总统特朗普签署《美国优先投资政策》备忘录，以“经济安全就是国家安全”为方针定义美国的投资政策。其主要内容是：鼓励盟友对美投资，限制中国（及其他“对手国家”）对美投资，限制美国对中国（及其他“对手国家”）投资。这份备忘录首先表达了对外国投资的欢迎，随后声称中国正通过各种公开或隐蔽的方式，系统性地引导和促进对美投资，以获取尖端技术、知识产权及在战略产业中的影响力。那么，应当如何研判美方此次发布的备忘录？该备忘录相关内容对国际经贸活动、资本流动、全球供应链产业链有何影响？中国政府应该如何应对？未来赴美的中国企业要如何应对？针对如上问题，“IMI财经观察”特别邀请了特约评论员孙超和杨钧童就本期话题分享真知灼见，并融合了近期研究报告、媒体报道的最新观点，以飨读者。 查看全部...

余永定：美国主导的国际货币体系将走向何方？

发布时间：2025-04-07

美国持续的经常账户赤字在后布雷顿森林体系的支持下，将不断恶化其净对外债务状况。美国净对外债务与GDP的比率受美国财政赤字、私人投资与储蓄差额、投资收益以及GDP增长等因素的影响，将稳步上升，直至逼近一个关键临界点。上述因素的变化会推动该比率进一步上行，而外国投资者对美国资产的持有意愿将在该比率接近极限时发挥关键作用。一旦超过这一阈值，就可能引发国际收支危机。此外，美元的武器化已显著侵蚀了其作为后布雷顿森林体系基石的信誉，引发了对美国在不引发金融危机的前提下，维持其外部债务和资金融资能力的严重担忧。 查看全部...

观点：“对等关税”落地，外部不确定性如何影响中国跨境资本流动？

发布时间：2025-04-03

外部不确定性对跨境资本流动的影响是多维且复杂的，包括宏观经济运行状况、地缘政治风险、经济政策环境等多个方面。随着特朗普再次当选美国总统，其税改政策对我国跨境资本流动亦产生重要影响。“如何应对外部不确定性对我国跨境资本流动的冲击”成为当前学界研究的重要议题：一是从短期看，要以货币政策工具为主打好政策组合拳；二是从中期看，要深化结构性改革，着力完善宏观审慎政策框架；三是从长期看，要进一步推进制度型开放，促进跨境资本的双向均衡发展。 查看全部...