观点：米兰报告解读（一）——特朗普关税政策的经济动机与未来走向

发布时间：2025-05-02

关税对于特朗普总统及其团队来说是一个熟悉的工具，曾在2018-2019年与中国的贸易谈判中就被广泛且成功地使用。《重构全球贸易体系用户指南》报告认为，上一轮关税的实施几乎没有产生显著的宏观经济影响——通货膨胀保持稳定，甚至有所下降，尽管美联储实施加息周期，GDP增长仍然表现相当强劲。因此，可以合理预期，关税将再次成为主要的政策工具。 查看全部...

观点：美元霸权困境与国际货币体系重构

发布时间：2025-04-30

美联储货币政策的外溢效应、美元“武器化”倾向以及全球经济格局百年未有之巨变，对美元体系形成了严峻挑战。米兰报告的高关税、“海湖庄园协议”等构想，将进一步激化美元体系的内在矛盾，对全球金融稳定构成多重威胁。 查看全部...

锐评：MLF报价机制改革如何重构政策利率传导链条？

发布时间：2025-04-23

2025年3月24日，中国人民银行发布公告，宣布自3月起对中期借贷便利（MLF）操作机制进行重要调整：从原有的单一利率招标模式，转变为“固定数量、利率招标、多重价位中标”方式。3月25日，央行随即开展4500亿元1年期MLF操作，成为新机制下的首次实践。这一变化不仅标志着MLF利率政策属性的完全退出，也反映了央行货币政策工具的进一步优化和市场化改革的深化。本文结合专家采访内容与公开渠道报道，围绕MLF招标方式变化的宏观背景、演进历程及其对金融市场和货币政策传导机制的影响进行系统梳理，以飨读者。 查看全部...

观点：资本市场“国家队”——平准基金的全球镜鉴与中国实践

发布时间：2025-04-18

4月8日，中国人民银行和中央汇金公司重磅发声。中央汇金明确了自己是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金”作用。央行表示，必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。平准基金是指在金融市场面临重大危机或极端异常波动时，用来稳定市场、托底止跌的官方救市基金，其目标是通过政府和/或金融机构干预，恢复市场信心、防止市场进一步下跌。实践证明，平准基金如果运用得当，短期内对遏制股市下跌、提振市场信心具有重要作用，而长期效果仍取决于经济基本面。如何发挥平准基金等金融稳定保障工具的组合拳作用，有效保护投资者权益，深化资本市场投融资改革，推动资本市场高质量发展，值得深入探讨。本文节选自《中国金融》2025年第5期、《中国外汇》2024年第9期，通过总结我国运用实践与国际经验比较，系统分析平准基金的市场稳定作用，并就完善平准基金运行机制，提升资本市场稳定性提出针对性建议。“IMI财经观察”特推出此文，以飨读者。 查看全部...

观点：特朗普“对等关税”的历史追问——以“斯穆特-霍利关税法案”为例

发布时间：2025-04-15

特朗普政府推行的“对等关税”政策，以单边主义手段重塑全球贸易规则，引发对历史经验与当代贸易政策关联的深刻反思。本文以“斯穆特-霍利关税法案”为例，对特朗普的关税政策发出历史追问：第一，关税保护能否加强经济安全？第二，关税壁垒是否能限制竞争对手？第三，关税战能否使“美国利益”凌驾于世界规则之上？在历史与现实的比较中，得出结论：贸易保护主义政策往往低估经济系统的复杂性，高估政治操控的可行性。“斯穆特-霍利关税法案”的教训便是单边关税措施可能触发不可控的链式反应，而现代全球经济的高度互联性更放大这种风险。未来，市场表现仍可能基于关税政策的“摇摆不定”存在高度的不确定性，预计特朗普关税政策的未来走向可能在维持现状的基础上进行小幅调整，实行结构性、差异化的“对等关税”。 查看全部...

锐评：“对等关税”下的多重冲击：汇率承压、博弈升级与政策抉择

发布时间：2025-04-12

2025年初，美国特朗普政府推出“对等关税”政策，以差异化高关税重创全球贸易体系，引发中国等主要经济体反制，全球贸易冲突骤然升级。这场以“拉平关税”为名、实为重构全球产业链的贸易风暴，不仅冲击中国出口基本盘，更通过推高通胀、加剧滞胀风险等方式反噬美国经济，使世界经济复苏面临新的不确定性。本文结合专家采访内容与公开渠道报道，围绕美国新一轮关税政策的主要特征、中美经济博弈、人民币汇率走势以及中国应对策略进行系统梳理，以飨读者。 查看全部...