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长期以来，由于外汇短缺环境下形成的“升值是好事、贬值是坏事”的思维定式，大多数国人心中都有个“汇率升值—外资流入—本国资产重估”的执念。因此，2025年，洲际交易所（ICE）美元指数下跌9.4%，创八年来最大跌幅，这让“抛售美国”之说在国内大行其道。然而，从美国财政部的国际资本流动报告（TIC）（主要是跨境证券投资）数据看，同年美国国际资本不但继续净流入，且净流入额不降反升，表明“抛售美国”交易只是宏观叙事，却非客观事实。 查看全部...
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中国纸币制度的起源与演进尚存不少待解谜题。文章试图借助日本学者高桥弘臣的相关研究，对既有文献罕有涉及的纸币制度之信用边界、本钱依赖以及“子母相权”谜题做进一步解释。在高桥弘臣看来，纸币制度在北宋的创制滥觞于唐代票据的信用启蒙。尤其重要的是，唐代中央政府整肃民间票据的行动，拉开了中国信用货币所特有的交易角色与分配角色长期博弈的帷幕。北宋交子初创时制定的“天圣规则”，试图通过划定交子与本钱的比例在交易与分配两大角色间确立“信用边界”，未料由此导致延绵千年的“本钱依赖症”和“子母相权”因局，使人们始终未能准确认识纸币与铜钱的关系，从而难以彻悟纸币成败的关键不在于准备约束而在于财政约束。更为遗憾的是，中国信用货币在世界货币史上首次完成了全流程政策实验，但因缺乏系统的理论总结，使“原汁原味”的中国货币认知长期徘徊于主流货币理论框架之外。 查看全部...
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货币政策一波动，小微企业总是最先承压。但同样的宏观环境下，为何有的企业依然能拿到钱？本文基于20万家小微企业的真实数据，揭示了一个关键结论：大科技信贷并非简单跟随银行收紧，互联网平台具备独特的“风险缓释效应”。那些拥有持续“数字足迹”的线上企业，凭借“数字抵押品”在波动中获得相对稳定的信贷支持。对小微企业而言，这不仅是一份数据洞察，更是一份数字化转型的“避险指南”——积累可信的数据资产，才是穿越货币波动的“硬通货”。 查看全部...
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2026年2月3日，《人民日报》理论版头条刊发南开大学校长、国家创新与金融研究院院长陈雨露教授署名文章《锚定科技强国与金融强国目标发展科技金融》。现全文转载，以飨读者。 查看全部...
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在新一轮科技革命和产业变革加速演进的背景下，如何通过金融体系有效支持科技企业发展，已成为各国提升国家竞争力和实现高质量增长的关键命题。美国在科技金融领域构建了较为成熟、相互衔接的支持体系：以风险投资培育初创企业，以股票市场赋能成长期企业，以债券和贷款市场支撑成熟期企业，并辅以股债联动工具和政策性金融弥补市场失灵，形成覆盖科技企业全生命周期的金融支持网络。本文系统梳理美国金融支持科技企业的运行机制，对比中美科技企业融资结构的关键差异，评估我国科技金融体系的短板与发展空间，并在此基础上提出有针对性的政策建议。 查看全部...
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当前，我国实体经济供需矛盾仍然存在，表现为传统制造业和一些新兴产业生产能力超过了国内外的有效需求，居民的消费意愿和消费能力有待提升。破解这一矛盾以扩大有效需求为首要。适度宽松的货币政策取向能够有效提振经营主体的信心，通过提升总需求水平缓解存量市场中过度竞争的压力。 查看全部...
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2024年比特币现货ETF获批拓宽了其投资渠道，特朗普连任后提出的比特币储备提案更推动其价格突破10万美元，使其从“投机标的”转型为主流认可的资产类别，被美联储主席鲍威尔称为“数字黄金”。过往危机显示比特币有一定避险潜力，但2025年特朗普政府的积极政策削弱了它与黄金的相似性，探究其避险属性演变已成为研究重点。“IMI财经观察”公众号特推出此文，以窥读者。 查看全部...
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以人民为中心构建中国特色金融体系，是把马克思主义基本原理同中国具体实际相结合、同中华优秀传统文化相结合的必然产物，也是对党领导下百年金融实践的理论创新。其价值取向可延伸至人类命运共同体建设，需融入六大核心要素培育全过程。现代金融体系由六大子体系构成，构建中要聚焦群众金融需求，助力提升财产性收入。针对市场条件下金融机构逐利导致的短板问题，需做好科技、绿色、普惠、养老、数字金融五篇大文章，推动经济社会均衡发展。 查看全部...
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在推进高水平对外开放的背景下，汇率传递效应对宏观经济调控的影响日益凸显，货币政策实际承担着稳定经济与汇率的双重职能。研究发现，汇率传递主要通过资本流动和国际贸易渠道影响外生冲击传导。在政策选择上，单纯盯住名义汇率的货币政策因目标过多可能导致较大社会福利损失，而“货币政策+宏观审慎”的双支柱框架能有效缓解这一压力。值得注意的是，双支柱政策的效果高度依赖冲击性质：对直接影响汇率的冲击（如风险溢价冲击）效果显著，且随汇率传递水平提高而增强；但对间接影响汇率的冲击，反而可能削弱汇率的自动稳定器功能。本文为央行实施精准调控提供了重要启示：应建立分类应对机制，优化政策工具箱，强化微观主体汇率风险管理，同时加强国际政策协调，从而在开放环境下更好维护经济金融稳定。 查看全部...
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2025年以来，洲际交易所美元指数迎来1973年以来同期最差表现，上半年累计跌幅逾10%，从年初110附近的高位震荡下行。这一轮美元贬值绝非历史周期的简单复刻，在经济增速放缓、贸易与财政双赤字高企的传统背景之外，特朗普政府的系列政策也侵蚀美元信用，让长期支撑美元霸权的“美国例外论”出现裂痕。这场掺杂着政策不确定性与信用透支的贬值，不仅打破了过往经济周期主导的汇率逻辑，更牵动着国际货币体系的重构神经，其走向既关乎全球资本流向，也预示着世界金融格局的未来变迁。 查看全部...
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