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在2018年中美贸易摩擦以来美国对中国企业实施实体清单制裁的背景下，本文研究全球价值链冲击对中国上市公司的间接影响及其应对机制。基于实体清单与A股上市公司关联构建准自然实验，结合2009—2023年A股数据，本文识别了未被直接制裁的同行业企业面临的风险外溢效应，并进一步评估内部治理的调节作用。研究发现，美国制裁显著扩大了企业市场估值与基本面之间的偏离，治理质量更高的企业在制裁冲击下表现出更小幅度的错误定价。机制分析显示，内部治理通过调整价值链结构与经营布局缓解外部业务受损，也通过减弱市场悲观预期的影响改善市场定价效率。内部治理的调节作用在制度环境较成熟和处于成长期的企业中更显著。进一步分析表明， 在市场深度下跌阶段，内部治理提升对抑制市值下滑和降低股价崩盘风险具有更强影响。本文揭示了外部政策冲击下企业金融韧性的形成机制，为理解外部风险向资本市场的传导提供新的经验证据。 查看全部...
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6月6日，证监会主席吴清在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上致辞。吴清表示，持续深化公募基金改革，坚决落实私募基金指导意见，力争“十五五”时期建设一流投资机构取得突破性进展。吴清对基金行业提出四点要求：一是坚持规范为先，不断夯实合规风控内在基础；二是坚持客户为本，始终注重投资者利益优先；三是坚持功能为要，更好发挥培育新质生产力作用；四是坚持创新为基，持续增强行业高质量发展内生动力。此外，吴清表示，证监会还将深入调研，持续完善程序化交易监管的机制安排，更突出公平和规范，加强针对性监管，切实防范滥用技术优势，坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为。 查看全部...
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国际货币体系正处于自布雷顿森林体系瓦解以来最深刻的调整与重构期。当前，支撑单极货币体系的内外部条件已经改变，美元、欧元、人民币等主要货币在使用功能、规则、技术与制度体系等维度上的竞争日趋激烈，世界正式步入多元货币竞争的新时代。这种由单极向多极的转型虽然反映了更均衡的全球经济力量，但也伴随着巨大的风险与挑战。面对这一历史性变革，仅依靠对既有治理体系与规则的修正，已难以化解现行国际货币体系的结构脆弱性，各国应共同推动全球金融治理体系全面改革，构建多层次安全网，并制定数字领域互操作性标准。 查看全部...
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2023年以来，人民币国际化展现出从“规模增长”向“结构性跨越”转变的强劲势头。本文在“后关税时代”及全球金融地缘政治格局演变的背景下，系统分析了人民币在全球支付、贸易融资及离岸市场领域取得的历史性突破。研究发现，中美利差倒挂引发的“融资性价比”效应极大地提升人民币在国际融资市场的地位。与此同时，美国“特朗普新政”引发的信用裂痕及其政策不确定性，动摇了美元的避险属性，而国际货币体系中主权数字货币的兴起又为人民币提供了战略切入点。站在今天的节点上，一系列有利因素可望推动人民币国际化在未来一段时间里快速深化。然而，美元霸权的制度惯性与路径依赖仍是长期挑战，人民币国际化应当设定更为理性现实的初步目标，通过提高人民币全球份额，取得在极端情况下实现金融安全与经贸自洽的能力。 查看全部...
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2026年5月18日，大金融思想沙龙第275期举行，复旦大学国际金融研究中心主任、教授杨长江就如何在全球变局下巩固香港国际金融中心地位讲述三个关键点，分别是助推中国国债成为全球安全资产、香港应成为中国企业出海的“母港”、建设全球数字资产之都。杨长江认为，香港是中国联通全球金融市场的核心枢纽，拥有与内地显著差异化的法律、经济和金融体系。在中国逐步走向世界舞台中心、大力推进人民币国际化的进程中，香港的独特制度与区位优势是极为宝贵的战略资源，需要长期倍加呵护、因时而变，充分激活并发挥香港的独有价值，助力人民币国际化稳步推进。本次发言围绕全球大变局下的行业新态势、香港面临的机遇与挑战，以及香港赋能人民币国际化的核心路径展开。 查看全部...
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2026年5月18日，大金融思想沙龙第275期举行，中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长、研究员张明就如何利用香港离岸金融中心地位加速推进人民币国际化讲述三个问题，分别是当前是美元霸权加速调整的关键时间窗口、新形势下人民币国际化面临的全新发展机遇、香港在人民币国际化进程中的核心定位与发展路径。张明指出，当前可依托香港离岸金融中心的独特优势，抢抓时代机遇加速推进人民币国际化进程。 查看全部...
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2026年5月18日，大金融思想沙龙第275期举行，深圳数码联席董事长，西班牙对外银行亚洲研究部亚洲首席经济学家夏乐老师受邀参会并从市场视角分享香港金融中心建设为外资银行带来的新机遇。他提到，尽管人民币国际化可能会减少外资银行业务，但其仍存较强机遇。首先，即使在人民币国际化程度较高时，中资企业仍会因监管限制而寻求外资银行补充以满足其融资需求。其次，外资银行凭借当地网络与本土化知识，可在汇率波动时提供多重货币解决方案，帮助客户节约成本。且中国经常项目顺差巨大，企业“走出去”冲动强，进行海外投资时外资银行可持续提供风险管理、增值服务乃至人民币贸易融资的解决方案，服务空间广阔。最后，他指出香港市场特别是离岸市场正发生的变化，越来越多中国国民财富向香港聚拢。未来香港有望成为外资金融机构资金中心，由投资中心成长为融资中心，这对外资银行同样是重要发展机会。 查看全部...
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2026年5月18日，大金融思想沙龙第275期举行，深圳数码联席董事长，中国银行原行长王永利老师受邀参会并从国家战略视角分享对香港金融中心建设的观点。王永利指出，在中国发展大局下，香港国际金融中心建设需支持金融强国建设包括人民币货币化等重大战略目标。首先，香港国际金融中心迎来历史机遇。国际格局变革、中国国际影响力提升且亚太金融中心转移背景下，香港依托中国这一强大安全保证与“一国两制”特殊体制，具备不可多得的“天时”、“地利”与“人和”条件。其次，应将金融交易、融资、结算作为香港金融中心建设重点，发展包括人民币在内的主要国际货币的离岸中心，并做强做优做大黄金存储与交割清算中心，为客户提供安全的资产储备服务。他特别提到，人民币国际化的中心应在境内，香港则扮演关键的离岸辅助角色。最后，香港应积极拥抱区块链、AI等新技术，探索法定货币数字化运行与现实世界资产（RWA）上链，紧跟时代前沿以巩固其国际金融中心地位。 查看全部...
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5月13日，美国国会参议院正式批准凯文·沃什出任美联储主席，意味着美联储将迈入沃什时代。在此之前，沃什已酝酿并提出了新的货币政策框架思路，引发了全球金融业的高度关注。与以往的美联储货币政策框架相比，沃什的货币政策框架有何新意？对美国乃至于全球将产生什么影响？沃什将成为美联储信誉的重建者，还是会沦为特朗普的代理人？本文将围绕这些问题展开分析。 查看全部...
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近日，朱民与巩冰、杨斯尧等人在《美国研究》撰文指出，过去30余年美国对华经济政策从“接触合作”转向“竞争遏制”再到“系统性打压”，特朗普第二任期则进一步深化贸易、金融、科技三大领域的打压手段，全面推动“脱钩”，但因国内高通胀、金融市场风险、利益集团博弈及中国反制等约束，呈现出“战略目标坚定，实施路径摇摆”的特征。中国应在贸易、金融、科技领域构建分层级、可交易的应对策略，利用政策波动窗口，保持战略定力，优化反制与博弈机制。 查看全部...
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