张斌 Zhang Bin
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张斌、朱鹤：疫情再起，经济复苏离不开宽松的政策环境
日期：2020-06-23
当前经济状态大致是病人手术后的康复阶段，经济持续见好，但还没到正常状态，基础脆弱，不排除再次恶化的风险。接下来外部经济环境恶化对出口的影响还会进一步显现，企业前期资产负债表的显著恶化会遏制企业投资，公共财 查看全部...
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张斌：应对疫情需要特定政策措施，总量政策不需要特别反应
日期：2020-02-05
这次疫情是非常典型的外生事件冲击。在疫情事件冲击下，经济活动短期内会骤然降温，随着疫情防治情况好转，经济活动会反弹，重回正常运行轨道。 针对这种情况，需要特定政策手段应对特定事件冲击。总量政策不需要针对这个事 查看全部...
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张斌：对当前宏观经济中四个关键问题的澄清
日期：2019-01-11
当前宏观经济讨论中，需要澄清几个认识模糊的地方。第一，结构性改革能不能替代刺激政策；第二，容忍更低经济增速是否有利于改善增长质量；第三，大幅增加政府债务和财政赤字是否会加剧风险；第四，是否应该出于对房地产价 查看全部...
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张斌：人民币进入宽幅区间波动新机制
日期：2018-11-13
2017年7月以来，央行每个月的外汇占款变化非常小，这个现象过去十多年中没有出现过，说明央行最近一年已经淡出了直接的外汇市场干预。2017年7月到2018年7月，人民币对美元双边汇率最低达到了6.27，最高达到过6.90，一年之内 查看全部...
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张斌：中国一定会成为一个高收入国家
日期：2018-08-14
一、经济发展总是带有规律性 经济的成长过程和人的成长过程其实挺像的。小孩从小长到大，GDP就像人的身高一样一步一步长上去，除了身高一样还有什么差别?穿的衣服不一样，鞋子不一样，其实还有很多不一样。刚出生小孩的 查看全部...
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张斌：基础设施建设需要新型融资机制
日期：2018-07-26
IMI学术委员、中国金融四十人论坛高级研究员 张斌 今天谈到许多杠杆率的问题，杠杆率之所以这么受关注，不是这个概念多好，主要是因为它好算。杠杆率多高算是好呢？是不是杠杆率高了就不好，低了就好？不一定。杠杆率到 查看全部...
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张斌：坚持市场定价是人民币信心保障
日期：2018-07-10
中美周期不同步，导致人民币面临周期性贬值压力。从当前中美经济运行的位置来看，中国经济在经历了2016-2017年的显著抬升以后正处于短周期意义上的放缓进程，而美国经济正处于周期高位。两边的货币政策取向分叉，中美AAA 查看全部...
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张斌：坚持市场定价是人民币信心保障
日期：2018-07-04
中美周期不同步，导致人民币面临周期性贬值压力。从当前中美经济运行的位置来看，中国经济在经历了2016-2017年的显著抬升以后正处于短周期意义上的放缓进程，而美国经济正处于周期高位。两边的货币政策取向分叉，中美AAA 查看全部...
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张斌：高房价--有错不在钱多
日期：2018-06-24
一、要不要这么多钱？ 先做个逆向思维。M2是家庭和各种单位的现金和银行存款，这在中国是全社会购买力的最主要支撑。2001-2017年期间M2复合年均增长速度16%，超过名义GDP增长速度13%。如果硬生生地把M2增速降下来，全 查看全部...
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高房价：有错不在钱多
日期：2018-04-06
每个人或者企业都不会责怪自己钱太多，很多人都在责怪全社会的钱太多。货币超发概念简直比超级明星还要流行。 钱是不是真的太多，核心的判断标准是通胀。通胀太高，钱越来越不值钱，这是钱太多的最有力证据。2001-2017年， 查看全部...
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张斌：推动金融补短板，当务之急做好三件事
日期：2018-03-13
随着中国经济迈过工业化高峰期，居民、企业和政府部门对金融服务的需求发生了重大变化，但是金融服务供给跟不上，金融服务供求不匹配现象普遍存在。供求匹配的金融服务大路走不通，实体部门和金融中介绕道来满足新的需求变 查看全部...
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张斌：外汇储备管理改革与还汇于民
日期：2018-01-02
外汇储备能不能还汇于民？简单一句话答案是：外汇储备是公共资产，对于那些缺乏明确用途的外汇储备，最好的处理办法是还给纳税人。然而结合到具体国家，完整地回答这个问题还要颇费一番周折。这一番周折是要澄清下面一系列 查看全部...
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张斌：如何理解当前的人民币对美元汇率？
日期：2017-11-28
理解当前的人民币汇率变化，核心是理解中间价。中间价的作用在于告诉市场央行希望汇率在什么位置，反映了央行的汇率变化意图并起着引导市场汇率变化预期的作用。市场习惯了央行给中间价的日子。8.11改革引起那么大动静，因 查看全部...
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张斌：政府职能转型才能解决新时代的主要矛盾
日期：2017-10-26
习总书记在十九大报告中提出了“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分发展之间的矛盾” 。这是当前社会的主要矛盾，也应该是未来政府工作的主线。 过去几十年中国的农业和工业部门取得了长足发展，一系列证据表明中国 查看全部...
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张斌：如何理解当前的人民币对美元汇率？
日期：2017-09-04
理解当前的人民币汇率变化，核心是理解中间价。中间价的作用在于告诉市场央行希望汇率在什么位置，反映了央行的汇率变化意图并起着引导市场汇率变化预期的作用。市场习惯了央行给中间价的日子。8.11改革引起那么大动静，因 查看全部...
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张斌：如何理解当前的人民币对美元汇率？
日期：2017-08-31
中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员张斌表示，当前人民币对美元汇率，从机制上看更加接近固定汇率，对国内外汇市场供求将只做出非常有限的反应。 理解当前的人民币汇率变化，核心是理解中间价。中间价的作用在于告诉 查看全部...
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【IMI Working Papers No.1215】汇率与资本项目管制下的人民币国际化
日期：2012-12-15
【摘要】 本文分析了香港人民币离岸市场上的套利交易活动以及离岸与在岸市场之间的互动机制。人民币离岸市场发展的主要驱动力量在于套利和套汇，但与一般套汇活动的不同之处在于：由于内地货币当局在外汇市场持续干预下的人 查看全部...
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张斌、常殊昱：“外汇市场的基本面、漩涡与出路”系列研究之一
日期：2017-05-24
外汇市场基本面 这里把外汇供求背后的交易区分为两大类型：一，中长期力量驱动的交易，包括了经常项目和国际直接投资项目下的各种交易；二，短期力量驱动的交易，包括了证券投资和其他投资项目下的各种交易。有些短期资本流 查看全部...
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张斌：金融危机焦虑症
日期：2016-11-14
警惕金融体系隐匿的风险，并采取合理的应对措施是件好事。把金融体系隐匿的风险看作癌细胞，一天到晚担惊受怕、沉溺于各种想象是“金融危机焦虑症”。金融危机焦虑症是一种流行病，易被传染群体包括官员、经济学家、国际资 查看全部...
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张斌：为什么高房价不能归咎于货币高增长
日期：2016-09-13
与其他商品价格一样，仅从价格高低不能判断出价格是否合理。高房价背后，有合理因素支撑的一面，也可能有不合理因素支撑的一面。这里要做的是找到高房价背后的不合理因素支撑的一面，才找到了需要归咎的原因。 房价背 查看全部...
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【IMIWorkingPapersNo.1828】后中等收入的对外开放——国际经验的启示
日期：2018-12-05
【引言】 经历了四十年的高速经济增长以后，中国进入后中等收入阶段。截止2017年，中国人均收入（GNI per capita） 8690美元，按照购买力平价计 查看全部...
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【IMIWorkingPapersNo.1322】把握好利率市场化的节奏
日期：2013-12-25
【摘要】 2012 年，我国利率市场化由无声变有声，社会对进一步加快利率市场化充满了期待。目前，我国的融资体系是企业融资高度依赖银行贷款，银行融资高度依 查看全部...
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【IMIWorkingPapersNo.1216】中国外汇储备名义收益率与真实收益率变动的影响因素分析
日期：2012-12-30
【摘要】 采用微分分解和回归方法，考察2002-2009 年间中国外汇储备资产名义收益率与真实收益率变动的原因，可以发现：美国金融市场风险溢价是决定中国外汇储 查看全部...
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【IMIWorkingPapersNo.1215】汇率与资本项目管制下的人民币国际化
日期：2012-12-15
【摘要】 本文分析了香港人民币离岸市场上的套利交易活动以及离岸与在岸市场之间的互动机制。人民币离岸市场发展的主要驱动力量在于套利和套汇，但与一般套汇 查看全部...