• 洪灝:展望十年——长波中的退潮

    日期:2020-01-08

    在这十年之末,IMI特约研究员、交银国际董事总经理、首席策略分析师洪灝将经济短周期理论进一步扩展为经济长期波动理论,以预测未来十年的情况。研究发现: (1)自20世纪40年代以来,美国股市已经有过两次完整的、历时 查看全部...

  • 洪灏:贸易摩擦的代价

    日期:2019-06-03

    概要 1.  历史上曾有三次中国对美国出口下滑的情况和现在类似,甚至更糟糕。这分别是:2001年美国经济衰退期间,2008年全球金融危机以及2016年美联储开始缩表而导致经济大幅放缓。相对于中国出口增速的大幅下滑,目前上证 查看全部...

  • 洪灝:展望2019年——峰回路转

    日期:2018-11-28

    概要 中国经济进入短周期底部区域,但对强劲复苏应降低预期:未来数月,随着经济活动出现明显而广谱的减速,政策的支持力度也将加强,中国经济将逐步进入短周期底部, 中国正处于这样一个关键时刻:在希望刺激的同时又不愿 查看全部...

  • 洪灝:救市会成功吗?(Market Rescue: Will It Work?)

    日期:2018-10-30

    导读: 2018年股票市场普跌的大背景下,救市措施频频出台。救市措施在一个技术性超卖的市场里提振了情绪,然而短时间的效应并不意味着救市措施的成功。IMI特约研究员,交银国际董事总经理、首席策略分析师洪灏认为,在过 查看全部...

  • 洪灏:周期与冲突——超越康波

    日期:2018-10-09

    当下市场的困窘真的归咎于贸易战吗?为什么,美国作为贸易战的对手国,股市却屡创新高?为什么中国之外的其他新兴市场国家股市也大幅下挫,甚至陷入危机? 一、全球量化宽松的新潮流 2014年的Jackson Hole全球央 查看全部...

  • 洪灝:中美周期的冲突

    日期:2018-09-05

    概要 中美经济存在明确的短周期。这些周期的本身根植于经济运行的内在动力。在周期运行的时候,大量经济变量之间同时地、有规律地波动,并在经济运行的轨迹中引起潮起潮落。在这篇报告中,我们以量化的尺度来验证这些短周 查看全部...

  • 洪灏:自由贸易会引发新的经济危机么?

    日期:2018-08-20

    近来中美贸易争端不断升级,它会给国际经济金融带来什么样的影响?IMI特约研究员、交银国际董事总经理、首席策略分析师洪灏在2018科盛集团峰会上发表主旨演讲,总结目前聪明钱情绪指数已跌至极端水平,按照以往的历史走 查看全部...

  • 洪灝:非常规贸易战

    日期:2018-03-28

    不仅仅是常规的贸易战争:在根据301条款进行了七个月贸易调查之后,美国计划向约1300种中国商品征收25%的关税。这些商品很可能分布在战略性行业,如信息技术、机器人、高铁、新能源汽车和先进的医学技术。值得注意的是,这些 查看全部...

  • 洪灏:价值投资在中国从未奏效

    日期:2018-02-08

    概要 - 2017年,中国从一个历史上短缺的经济体蜕变为了一个盈余经济体。人均GDP将很快超过一万美元的门槛。曾在中国各行各业都能看到的,以低成本的规模竞争为主导的竞争战略将很快被以质量先行的差异化竞争所取代。“ 查看全部...

  • 洪灏:中国经济周期权威指南

    日期:2017-08-29

    “看似疯狂,实则有因”——《哈姆雷特》,莎士比亚 对于中国人来说,时间是周而复始的,交织着生命的轮回、季节的更替和朝代的兴衰。这是中国人热衷于经济周期分析的原因之一。中国古代的经典史书,如《易经》、《史记》和 查看全部...

  • 洪灏:Challenges await China's economy

    日期:2017-08-25

    Surprises also in store for many industries as global quantitative-easing tightening and nation's credit squeez 查看全部...

  • 洪灏:美国或在2019年爆发经济衰退

    日期:2017-07-06

    “中国经济自我修复空间收窄” 中国经济特别有意思,经常有人说中国股市并未反映实体经济的情况。然而,如果用实际数据来展示中国经济周期(下图)就会发现,中国经济周期是一个三年的房地产库存的投资周期,非常工整。蓝色 查看全部...

  • 洪灝:资本市场下半年展望:要命的不漂亮,漂亮的不要命

    日期:2017-06-26

    我们的研究表明,经济增长放缓时大盘股往往跑赢,一如当下。正如70年代时对增长预期高度一致的市场共识推动美国资金大举买入“漂亮50”一样,当下中国资金纷纷涌入上证A50指数报团取暖,躲避风险。在市场风险不断升级的今 查看全部...

  • 洪灏:A股仍将疲软,港股可能冲向新高

    日期:2017-06-01

    随着融资成本的上涨,债券和股票市场都开始更注重区分公司质量。信用利差正在扩大,大盘股跑赢小盘股。A股仍将疲软。在目前的超买水平整固后,香港市场很有可能将再向新高冲刺——直到当下极低的风险溢价预示的系统性风险 查看全部...

  • 洪灏:再通胀交易早已落幕 准备开启防御性轮动

    日期:2017-03-10

    再通胀交易将何去何从? 自我们在2016年11月7日某基金峰会上发表了题为《价格的革命》的主题演讲以来,全球通胀压力与商品、股票一起急剧回升(请参阅《价格的革命:对全球资产配置的思考》)。 我们的观点是劳动生产率的提 查看全部...

  • 洪灝:鸡年大吉:顺流,逆流?

    日期:2017-01-25

    创业板的上升趋势已被打破。 最近,创业板在日内暴跌了超过6%,决然地打破了其长期以来的上升趋势(焦点图表一)。 但上证综指的长期上升趋势暂时经受住了考验。上证每十年翻一倍的上升趋势里隐含的内生增长率,与中国五年 查看全部...

  • 洪灏:2017年中国股市展望

    日期:2017-01-06

    美国十年期国债收益率走势是全球危机和复苏的写照,也是一部劳动者剩余价值被剥削的历史。历史性的底部构筑可能已经形成,通胀正在回归,股债轮动即将开启,其影响力也将波及中国。走过了黑天鹅频出的2016,2017年将充满更 查看全部...

  • 洪灝:价格的革命——对全球资产配置的思考

    日期:2016-11-15

    摘要:价格是一种记录机制。当民众以交易商品维持生计时,价格衡量商品的成本;对经济学家来说,价格计量货币价值的变化;而价格还告诉了卡尔•马克思关于生产中价值的分配。历史已经囤积了大量的价格数据–汉摩拉比统治时 查看全部...

  • 洪灏:A股溢价难维系,港股也非估值洼地

    日期:2016-09-27

    市场共识认为近来香港市场的上涨行情得益于深港通。然而,深港通的股票池标的和已运行接近两年了的沪港通有很大的交集,而且原有的、包括在港股通里的标的已占了香港市值和成交额的80%和90%以上。也就是说,如果市场希望买 查看全部...

  • 洪灏:最拥挤的交易

    日期:2016-09-13

    随着短期融资成本波动性的消失,采用短期资金加杠杆买长期债券是一个有利可图,但也是越来越拥挤的交易。美国利率预期的变化将引发资金成本,债券价格和人民币的波动性,而波动性有可能溢出至其它资产类别。香港市 查看全部...