净息差是银行净利息收入和银行全部生息资产的比值，作为评估商业银行盈利能力的主要指标之一，它向来为市场所重点关注。近些年我国银行净息差持续收窄（见图1），根据国家金融监管总局的数据，截至2023年上半年末，我国商业银行净息差已经跌至1.74%，比2022年底降低17个基点，比2021年末降低34个基点。其原因是多样的，如国家让利实体经济的政策号召、LPR的持续下调、市场利率走低、贷款置换等，这些因素都对净息差有着不同程度的影响。 查看全部...

完善金融治理体系与促进治理能力现代化是中国式现代化的题中应有之义。金融体系潜在的系统性风险很大程度上是实体经济过度负债在金融体系的镜像。正因如此，我国政策层将实体经济高杠杆（高债务）视为当前我国宏观金融脆弱性的总根源。对此，一个亟待研究厘清的问题是，实体经济债务究竟如何影响金融体系稳定？基于此，本文尝试构建了一个实体经济债务影响金融体系稳定的债务周期解释框架，统筹考虑多项因素对金融稳定的影响，并探究实体经济债务影响金融体系稳定的机制和路径，有助于政策层、金融业更好地认识金融体系与实体经济之间的关系，更好地把握实体经济债务与金融系统性风险之间的联系。“IMI财经观察”公众号特推出此文，以飨读者。 查看全部...

构建和完善支持科技创新的多层次、结构化资本市场体系，提升直接融资对科技创新和经济高质量发展的推动作用 查看全部...

金融回归服务实体经济，是新时代中国金融工作的特殊要求，也是区别于发达国家对金融本质理解的显著特征。 查看全部...

日前，中央金融工作会议在北京召开。此次会议分析了金融高质量发展面临的形势，并部署了当前和今后一个时期的金融工作。 查看全部...

当前，“世界进入新的动荡变革期”，全球经济呈现七大变局。而在复杂严峻的国际经济形势下，国内经济稳中求进亦面临相当的困难和压力。因此，在这个时代交替的历史新转折点上，传统的概念、要素和理论范畴需要重新定义，而定义本身就是充满风险挑战的人类最高级、最复杂的智能活动，概念和方向的清晰和准确是行动有效的前提。 查看全部...

目前，我国推动普惠金融高质量发展到了关键时刻，既有普惠金融自身实践中显现的问题弊端，也面临着宏观环境发生重大变化的外部制约。未来十年要高度重视普惠金融发展的顶层设计和总体规划，着力在数字普惠金融和绿色普惠金融发展上下功夫，强化政策引导和金融监管，促进普惠金融实现可持续、高质量、高水平发展。 查看全部...

今年上半年以来，中国经济金融运行中的一些指标的走弱，引起了围绕以下两点的热议：一是如何认识“资产负债表衰退”理论？二是如何认识当前的中国经济走势？


本文解答了这两个核心问题，并认为中国经济下行并非由“资产负债表衰退”引致。从金融面看，中国的公司债券市场以商业银行等金融机构为主体，众多实体企业不可直接进入债市，交易价格的大波动不太容易引致实体企业资产的亏损。中国并没有出现实体企业因实施债务最小化而减少信贷需求的现象，中国经济运行中的价格增长率、消费增长率和投资增长率出现的下行走势与“资产负债表衰退”并无直接关系。 查看全部...

防范化解系统性风险是当前我国政府的一项重要工作，而地方债风险目前是中国系统性金融风险的重要组成部分。地方债的形成与膨胀具有深层次的体制性原因，地方债也为中国经济高速增长与结构转型作出了重要贡献。然而，地方债的过度积累将会造成金融体系风险上升，最终既会影响经济增长，也可能损害金融稳定。更重要的是，地方债与房地产、央地政府财权事权划分等各种因素交织在一起，解决起来可谓千头万绪、难以下手。此外，地方债在中国的分布不均衡，经济发达程度较低的中西部省份，通常面临着更高的地方债。而且，由于中国金融体系目前仍由商业银行主导，地方债问题与商业银行资产负债表紧密联系在一起，一旦处理不好，地方债问题爆发就可能引发银行体系的系统性风险。要更好地处置地方债问题，首先必须厘清中国地方债的真实负担与地区分布，其次应该推演地方债问题爆发之后可能引发的潜在风险，最后在上述分析基础上提出对症下药式的政策建议。 查看全部...

近日，中国人民银行调查统计司原司长盛松成出席第十七届新莫干山会议并做了题为《社会融资规模指标》的发言。发言共五个部分，分别介绍了社融的定义与组成、社融的诞生、社融是我国独创的金融指标、社融广受关注以及社融在宏观调控中的作用。

最近十多年，社融和M2已经成为我国最重要的两大金融宏观监测和调控指标。其中，社融是我国独创的、适合中国国情的金融宏观指标，其具有丰富的结构内涵，多角度、全方位反映各类融资支持实体经济的状况，符合金融宏观调控的需要。

盛松成认为，社融与实体经济相关性较强，直接受宏观政策的调控，甚至对经济具有一定领先性。此外，社融中企业债券融资、表内外融资等对利率都很敏感，其敏感性已经超过M2，所以社融成为我国金融宏观调控的重要监测指标和中介目标。8月社融存量增速比上月提高0.1个百分点，在主要金融指标中率先触底回升，反映出8月很可能是我国经济迎来企稳回升的转折点。目前我们仍然要坚持宏观经济逆周期调控，力度不宜减弱。 查看全部...