自2018年年初至今，人民币兑美元汇率呈现出一波三折之走势。如图1所示，2018年年初至2月上旬，人民币兑美元汇率由6.50左右快速升值至6.28左右，升值了大约3.4%；2018年2月中旬至4月中旬，人民币兑美元汇率围绕6.30上下持续 查看全部...

2018年，发改委发布《关于引导对外投融资基金健康发展的意见》（以下简称《意见》。解读《意见》内容，需要将文件放在中国对外直接投资，甚至中国经济增长的大背景下，才能更好地理解文件的动机和目标。
2003-2016年间，中 查看全部...

最近，中国副总理刘鹤团队赴美谈判取得了重要成果，中美双方就双边贸易问题达成了框架性协议，中美贸易摩擦短期内升级为贸易战的概率显著下降。美国财长姆努钦表示，中方承诺显著增加对美国农业和能源产品进口，而美方则会 查看全部...

一、全球宏观经济的三个新趋势
全球经济同步复苏（synchronized recovery）是2017年全球经济的最大特点。在2017年，经济复苏终于从美国、中国等少数国家扩展到全球大多数国家。全球经济同步复苏的结果 查看全部...

2017年，全球经济和中国经济的经济增速都超过了预期，复苏势头强劲。2018年最大的变化是全球经济增长的水平不错，但是复苏的协同性下降。主要的原因包括以下几点：
第一，贸易摩擦的加剧。当前中美贸易摩擦加剧的影响不仅限 查看全部...

引言
所谓金融系统性风险，是指金融体系作为一个整体可能存在的风险及其可能对金融体系与实体经济所造成的不利冲击。[1]国外文献主要从事件冲击视角与演化视角来分析系统性风险。从事件冲击视角来看，系统性风险是指特定事 查看全部...

一、对中美贸易战的总体判断：做好打持久战的准备
近来，中美贸易战局势陡然升级，全球金融市场随之动荡加剧。应该说，中国国内政策界、学术界与市场相关人士对本轮贸易战的前景存在明显误判。就在3月中旬特朗普签署贸易战 查看全部...

平安观点

引言

此文是我们“中美贸易战”系列专题的第二篇，从美国挑起贸易战的背景出发研究了美国可能对中国哪些行业进行主动出击，探讨了中国需做好的防范举措与适当的反制选择，并在此基础上讨论了贸易战对中国宏观经 查看全部...

一、全球宏观
1、2017年全球宏观经济的四大特点：复苏由局部扩展至全球；更多国家央行开始收紧或考虑收紧货币政策；全球贸易与短期资本流动复苏；发达国家资产价格迭创新高；
2、2018年全球宏观经济的四大风险：主要国家贸 查看全部...

受经济潜在增速下降、新旧产业转型的影响，生产者经营困难；同时，政府税收减少、债务增加，加之美联储进入加息通道，导致中国国内金融风险大幅上升。主要表现为商业银行不良贷款率和不良贷款余额自2012年持续19个季度双双 查看全部...

一、引言
2014年以来，中国外汇储备明显下降，从最多的4万亿美元降到3万亿美元，目前又回到3.15万亿美元，这背后发生了很多的故事。本文主要讲述三个方面的问题：第一，外汇储备下降背后的流量和估值效应；第二，当前中国外 查看全部...

近期市场上比较有趣的一个现象是，尽管学者与分析师们针对中国宏观经济乐观与悲观的看法迥然相异，但双方对2018年中国宏观经济指标的看法却惊人地相似。例如，2018年GDP增速约在6.5%左右，CPI增速约在2.0-2.5%左右， 查看全部...

近期市场上比较有趣的一个现象是，尽管学者与分析师们针对中国宏观经济乐观与悲观的看法迥然相异，但双方对2018年中国宏观经济指标的看法却惊人地相似。例如，2018年GDP增速约在6.5%左右，CPI增速约在2.0-2.5%左右， 查看全部...

一、 猜想一：2018年经济增速小幅回落至6.6%
根据十九大提出的新发展思路，以往片面追求经济“高增长”将让位于经济“高质量”，未来的经济工作将坚持质量第一、效益优先，以供给侧结构性改革为主线，推动经济发展质量、效 查看全部...

美元汇率显著走弱，是2017年国际金融市场上最重大的事件之一。2016年12月30日至2017年11月17日，美元指数下跌了8.5%，而美元兑欧元、英镑、日元、人民币汇率则分别贬值了12.1%、6.9%、4.2%与4.5%。不难看出，美元兑欧元的贬 查看全部...

2010年至2016年，中国年度经济增速由10.6%逐渐下滑至6.7%。随着宏观经济的下滑，中国政府采用了各种措施来稳定经济增长，其中自然包括更加宽松的货币信贷政策。这段时间内，单位信贷能够驱动的经济增长显著下降，而实现单位 查看全部...

2016年人民币汇率走势回顾
2015年12月31日至2016年12月19日，人民币兑美元汇率中间价由6.4936下降至6.9312，贬值约6.7%。2015年12月至2016年11月，人民币兑美元、欧元与日元的月度汇率分别贬值了了6.0%、5.1%与19.4%，同期 查看全部...

系统性风险不是指孤立单一的风险，而是指同一时间内各个部门之间相继爆发的风险，这些风险汇总起来可能影响经济体的中长期增长潜力。以下分析主要基于系统性风险，而非单一风险。
以下我将从三个部门入手进行分析。一是私人 查看全部...

自2014年以来，人民币汇率结束十年的升值趋势进入贬值通道。为了稳定人民币兑美元汇率，中国央行频繁在外汇市场上卖美元、买人民币。而对外汇市场的持续干预，导致中国外汇储备存量的快速下降。从2014年6月底至2016年5月底 查看全部...

6月24日英国全民公投结果揭晓，51.89%的投票者支持英国退出欧盟。尽管从投票脱欧到最终实现还需要一段漫长且不确定的过程，综合评估英国脱欧的冲击还为时尚早，但这一事件可能开启了潘多拉魔盒的盒盖。本文重点分析英国脱欧 查看全部...