【IMIWorkingPapersNo.1514】人民币汇率的价值中枢：理论与政策

时间:2015年06月14日　作者：　

【摘要】

长期而言，人民币对美元汇率取决于中美两国生产率变化。尽管目前及未来可预见时间内人民币汇率可能已接近均衡汇率，但是近期对人民币汇率是否存在高估的担忧也在加剧。高估的汇率透过低迷的经济，迫使宏观政策不得不加杠杆，是否会带来不利后果？如何进行合理研判，进一步优化政策空间，具有重要战略意义。通过对人民币汇率相关特征事实进行梳理，本文从外部实际汇率定义式出发，放松揭示汇率动态的巴拉萨—萨缪尔森效应关键假设，进一步展开关于汇率合理均衡定值的理论分析。在此基础上，本文进一步给出了相关的政策建议。