一、引言
宏观数据预测是经济研究的基本功，更是把握宏观大势及市场方向的“试金石”。回首2017年，市场对于过去2017年的经济预测似乎差强人意。市场曾普遍预计2017年中国GDP将由2016年6.7%继续放缓至6.5%，但实际值却抬 查看全部...

一、引言
坚持多年的货币数量目标消失于今年的政府工作报告之中，但这些指标（广义M2、社会融资规模）对于我们感知货币松紧以及经济冷暖仍有不可或缺的参考价值。缺失既定目标约束的货币数量未来究竟何去何从，这直接关乎 查看全部...

一、引言
坚持多年的货币数量目标消失于今年的政府工作报告之中，但这些指标（广义M2、社会融资规模）对于我们感知货币松紧以及经济冷暖仍有不可或缺的参考价值。缺失既定目标约束的货币数量未来究竟何去何从，这直接关乎 查看全部...

我今天给大家汇报题目是“价格幻觉还是真实增长”。过去的2017年应该说是一个超预期的2017年，在中间我们看到整个中国的经济取得了超预期的增长的指标，但是2017年有个非常显著特征，我们的整个价格指数，特别是PPI指数 查看全部...

过去的宏观研究都十分关注需求的变化，但最近一年多以来，我们确实也感受到了供给的力量。供给的力量不仅是来自于宏观层面的供给侧改革，还来自于微观行业的供给面变化（如行业集中度、产能利用率等）。上述供给面的变化是 查看全部...

【财新网】（作者 博智论坛）2017年12月20日，由中国发展研究基金会主办的博智宏观论坛第二十五次月度例会召开。会议主题为“2018年经济形势分析”。华融证券首席经济学家、博智宏观论坛学术委员会委员伍戈受邀出席会议。 查看全部...

一、引言
2016年以来，中美两国政策利率似乎呈现出比较同步的趋势。2015年12月，美联储启动了危机后的加息周期，至今已四次提升联邦基金利率。与此同时，我国也多次提高逆回购利率和中期借贷便利利率，市场利率随之抬升。近 查看全部...

一、引言
2016年以来，中美两国政策利率似乎呈现出比较同步的趋势。2015年12月，美联储启动了危机后的加息周期，至今已四次提升联邦基金利率。与此同时，我国也多次提高逆回购利率和中期借贷便利利率，市场利率随之抬升。近 查看全部...

核心观点：

继企业杠杆率高企激发各界热议之后，近期我国居民杠杆率攀升也引发了市场的普遍担忧。居民杠杆率将直接影响宏观经济中消费和房地产投资两大动能，甚至还关乎金融体系的整体稳定。这无论对于预测宏观大势还是研 查看全部...

继企业杠杆率高企激发各界热议之后，近期我国居民杠杆率攀升也引发了市场的普遍关注和担忧。居民杠杆率将直接影响宏观经济中消费和房地产投资两大动能，甚至还关乎金融体系的整体稳定。
事实上，自上世纪末住房市场化改革以 查看全部...

近年来，特别是国际金融危机以来，货币金融和公众的联系越来越紧密，货币金融的问题也受到了来自各方面越来越多的关注，如何认识转型中的中国存在的诸多金融现象、金融问题？如何处理好货币金融与实体经济的关系？如何引导 查看全部...

从全球范围来看，目前中国是债务问题最严重的国家之一。根据BIS统计，截至2016年底中国非金融部门债务率（Credit to Non-financial Private Sector，具体指居民与非金融企业部门债务率 查看全部...

【内容摘要】
从过去几轮政策实践来看，我国房地产调控往往是对其供给和需求同时进行，有时方向甚至是矛盾的。在此背景下，本文基于“短边原则”探讨了房地产市场和房地产投资中的短边因素，分析了土地与资金对房地产投资的 查看全部...

价格（特别是消费者物价指数CPI）往往是反映宏观经济冷暖的重要信号，也是宏观金融调控（如货币政策）的重要依据。但自2015年以来，CPI和PPI出现了大幅背离，这使得价格信号本身变得紊乱和矛盾。尤其从去年以来， 查看全部...

对于当前宏观经济的表现，市场上存在很多不同的理解。当前中国的经济周期发生了一些和过去不同的变化，因而有人提出了“新周期”的说法。客观上讲，这个命题的诞生有着很强的时代背景。
过去大家习惯看总需求，但是从去年开 查看全部...

今年以来，三四线城市住宅销量和房价同比增速均显著超预期，与一二线房地产市场呈现出历史少有的明显分化。三四线的超预期表现是整个房地产市场乃至宏观经济保持韧性的重要方面。什么原因造成了这种分化？未来三四线房地产 查看全部...

核心观点：
1、今年以来三四线房地产市场的超预期表现是整个房地产市场乃至宏观经济保持韧性的重要方面。无论是从住宅销量还是房价等指标来看，三四线与一二线城市之间呈现出了历史少有的明显分化。上述分化的原因究竟是什 查看全部...

随着供给侧改革的不断推进，2016年底以来我国钢铁、电解铝、玻璃、水泥、造船等部分传统产能过剩行业的产能利用率纷纷触底或回升。与此同时，制造业投资也呈现企稳迹象。有观点据此认为制造业的新一轮周期开启。那么，当前 查看全部...

核心观点：
1、制造业投资是宏观经济内生动能的重要表现方面。随着供给侧改革推进，近期部分行业产能利用率触底或抬升，制造业投资似有所企稳。有观点据此认为新一轮周期开启。但事实上，我国产能利用率指标等时间序列短、 查看全部...

核心观点：
1、去年四季度以来，银行间市场利率系统性抬升，广义货币M2增速也单边下行至历史低位的个位数。尽管如此，中国的经济增长却表现出相当的“韧性”。如何理解上述货币与实体经济之间的背离？即期货币的变化又将如 查看全部...