《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《意见》）已于2018年4月公布，正式实施。从此前的有关立法精神上看，监管层要求资管业务回归“受人之托、代客理财、投资者风险自担”的本源。按此要求，目前涉嫌刚性 查看全部...

4月27日，大家期待已久的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》终于正式颁布了，大家载歌载舞欢庆这一天。但是，我们手上持有的货币市场基金，可能会受到一些影响。我仔细学习了《意见》后，仍然不是太明白货基怎么办 查看全部...

一、本轮债转股的关键在银行
在上一轮“债转股”中，企业与银行都有各自的诉求。企业方面，受亚洲金融危机冲击和内需疲软影响，GDP增速快速跌破8%，集中反映为国有企业经营困难。1999年上半年，超过50%的国有企业处于亏 查看全部...

关于80年前的这次中外银行对决，故事要从更早的晚清说起。
清末，大清王朝处于风雨飘摇之中。为应付各种内忧外患，清政府急需大量资金，而国库告急，需要新的融资渠道。我国没有发展出特别发达的国债市场，主要由一些银行为 查看全部...

2月12日，央行照例公布了月度金融统计数据初值，超预期的信贷数字导致大家一阵骚动。但网页下方悄悄增加了一条注：
2018年1月，人民银行完善货币供应量中货币市场基金部分的统计方法，用非存款机构部门持有的货币市场基金取 查看全部...

本报告回答一个大家关心的问题：加强监管归根结底是利好银行还是利空银行？表面上，肯定有些业务会被监管新规管控，对盈利有负面影响。但如果从银行业本质出发，深刻剖析银行的实质，那么可能会有不一样的答案。
我们首先剖 查看全部...

我国的货币供应主要是由存款和流通中的现金（M0）构成的，M0又分为手持现金（包括纸币、硬币）和电子形态的现金（通称电子现金或电子货币）。在现行纸币为主、硬币为辅的发行体制下，纸币是法定货币的主要存在形式，在居 查看全部...

序：一年一度的重要展望
目前，我国银行业资产规模高达240多万亿元，它如何展开资产负债配置，会影响我国经济金融的方方面面：
（1）对于宏观经济管理者，银行业资产负债配置影响着一国的货币总量，也影响着各项经济政策的 查看全部...

这些年来，当人们遭遇物价上涨，比如房价持续上涨，还有曾一度非常吸引眼球的“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”等，就会习惯于去抱怨中央银行，指责“央行开动印钞机超发货币”。
物价上涨问题（或通货膨胀），尤其是局部 查看全部...

（一）资管新规“划重点”
2017年11月17日一行三会一局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称《意见》），拉开了大资管统一监管的序幕。
目前资管行业（尤其是银行理财）存在资金池、多 查看全部...

一、为何刚兑
欠债还钱，天经地义，这是债权—债务关系的应有之义。
被允许面向广大不特定公众借钱的商业机构，只有银行。银行从存款人处“借入”资金，把钱拿去放贷，不管亏或赚，都要对存款人按约定还本付息。存款是银行 查看全部...

本文思维导图
一、如何科学分析M2增速
定义：广义货币（M2）=M1（流通中的现金+企业活期存款）+准货币（定期存款+居民储蓄存款+其他存款）。
在我国以间接金融为主体的金融体系中，M2是比较重要的中间指标。央行每月会 查看全部...

M2可以分为M0、一般存款（又包括非金融企业存款、个人存款）、非银金融机构存款三部分（或说四部分）。
2017年8月底，M2总量为164.52万亿元，这四部分分别是：

但我们看一般存款、非银存款的月度环比增量数据，会发现一 查看全部...

一、社融与M2的定义
社会融资总量，是全国整个实体经济（包括企业、居民部门，不包括金融、政府部门）获得的融资总量。
M2（广义货币），是目前较为通用的货币定义。
二、社融与M2的关系
在现代货币制度下，货币主要来自 查看全部...

一、什么是杠杆
阿基米德说，给我一个支点，我可以撬起整个地球。
中国石油说，给我1.38万亿元本金，我可以撬起2.40万亿元的总资产（资产负债率约42%）。

工商银行说，呵呵（资产负债率约92%）。

杠杆就是负债。资产负债 查看全部...

先来讲一个关于周期的小故事。2015年6月，国内经济仍不景气，我去绍兴，却碰到一个很有意思的现象。由于前期印染企业很多从事过度投资，以房地产为主，而后在宏观调控中，资金链断裂，企业破产。但印染业本身的产能并不显著 查看全部...

货币的本质与演进

在我们根深蒂固的观念里，货币来源于“一般等价物”。一般等价物产生自社会生产力的发展带来的剩余产品，这些剩余产品是人类在满足自身需求之后可以用来进行交换。伴随物物交换的发展规模的壮大，物品类 查看全部...

一、“资产荒”背景下的银行“创新”
2011年以来，我国经济开始进入结构调整期，经济增速放缓，企业有效信贷需求不足。同时，银行业不良率显著攀升，银行不良资产包袱加大，也使得银行的信贷投放意愿下降，尤其是对公短期贷 查看全部...

（一）市场愈加关注营业收入










市场对银行的营收表现愈加关注。银行披露业绩报表，投资者最关心两个指标，一个是净利润增速，一个是营业收入增速。净利润增速和营业收入增速的差异来自营业支出，其中业务管理费、 查看全部...

央行在《2017年第一季度中国货币政策执行报告》中，用一个专栏，较为详细地向大家解释了市场关心的所谓“缩表”行为。已讲得非常全面，但篇幅不长，有些朋友可能还意犹未尽。为此，我们在央行报告的基础上，结合具体的数据 查看全部...