李扬：把严监管回归到宏观审慎政策上来

6月21日，国家金融与发展实验室在上海举办了“金融与发展论坛—宏观审慎政策：新现象与新发展”。论坛聚焦于监管风暴的缘起和后续发展，对金融业和金融市场的影响，未来金融发展方向和金融监管体制改革等议题进行深入研讨。国家金融与发展实验室理事长李扬表示，愿意把严监管回归到宏观审慎政策上来。

与会专家指出，中国金融业正在经历一场史无前例的监管风暴。近几个月来，监管文件密集发布，充分表明了各个监管部门推动金融去杠杆，让金融市场回归有序的决心。应该看到，这场监管风暴对于改变此前金融行业过度膨胀、防范化解金融风险具有重要意义，但是，另一方面，这场监管风暴也对市场产生了重大影响，股市、债市、期货市场出现了巨大波动，金融机构同业和市场业务大幅度萎缩。在此时刻，迫切需要回答的三个问题是：如何在金融去杠杆的同时保持金融稳定？如何处理金融创新发展和防范金融风险的关系？如何建立一个连续、适度和稳健的宏观和微观审慎监管框架？

李扬指出，新环境下出现了一些新特征：价格稳定不代表金融稳定，当前在经济中起重要作用的债务、杠杆等等是强烈的顺周期因素，金融本身正反馈作用正在不断地加强。

“针对这些新情况，就有了宏观审慎政策框架和逆周期因子调节。” 李扬指出，宏观审慎政策并不是说替代了原先的货币政策，而是在原来的货币政策的基础上又多了一个支柱。“也就是说双支柱中一根支柱是货币政策，一根支柱是宏观审慎政策。货币政策针对经济增长、物价、通货膨胀等等，而宏观审慎管的是负债、杠杆率、脆弱性、逆周期。”

李扬表示，在防风险的大环境下，下一步的问题是要探讨如何形成合力，而且朝着一个方向，如何减少冲突，减少摩擦，减少重复。