当人们谈到经济金融运行和宏观调控政策时，最常涉及的一个概念就是通货膨胀或紧缩，也有人称之为流动性膨胀或紧缩。但却往往对什么是通货，什么是流动性，什么是通货膨胀或紧缩，什么是流动性通胀或紧缩没有清晰的概念，经常是相互混淆，莫衷一是。
一般而言，通货就是指货币，但通货膨胀或紧缩却不是单纯的指货币总量增长的快或慢，而是指货币总量与对应的以货币交易的物资或劳务等的比价（通常用CPI表示）上升的快或慢（与一般的水平比）。因此，通货膨胀或紧缩，受到两方面因素的影响:
在以实物材料（如金、银、铜、铁等）作为货币材质的情况下，货币投放首先受制于这种实物材料的供给和加工能力，容易造成供应过量，特别是供应不足。
其次，在货币总量一定的情况下，社会上实际流通的货币量还受到货币流动性的影响。
如果货币大量的被囤积不用或流出境外，境内真正可流通的货币就会缩小，即出现流动性紧缩。这其中，也可能出现由于存在严重的产能过剩（供过于求），社会上新的投资和消费需求不足，即使货币总量很大，但人们却持币不用（没地方用或不敢用）或过多的用于金融资产的炒作，都可能造成通货紧缩或流动性不足。
在废弃金银等实物货币，货币成为纯粹的法定货币，可以通过债务方式投放的情况下，由于货币材料不足而影响货币投放的情况大大缓解，因此，当今社会很容易出现的是货币投放总量过大，而不是不足的问题。
但货币投放总量过大，却不代表必然会造成通货膨胀，因为完全可能由于流动性不足而造成通货紧缩。货币（通货）流动性成为通货膨胀或紧缩的重要影响因素。
有人可能会想到，在经济金融全球化发展，大量出现跨境投资和贸易的情况下，主要货币的大量流出，势必造成货币发行国的流动性紧缩。这在货币实物清算的情况下，的确如此。但是，在今天国际投资和贸易都采用记账清算，以增加债权、债务进行，而非直接的货币交割的情况下，所谓货币的流出、流入，实际上指的是货币所有权的流出（相应增加对外债务）或流入（相应增加对外债权），货币并没有真正流出或流入，在社会需要货币时，银行可以通过贷款的方式扩大投放，因此，货币的全球流动，现在一般不会严重影响流动性。
当前，全世界面临的一个突出问题是，货币总量过大与通货紧缩明显并存的局面。这看似矛盾，其根本原因就是流动性紧缩。全球长时间以来经济刺激政策的实施，已经造成全球化产能严重过剩、债务水平过高和货币总量过大，但由于有效需求不足，货币流动性却相当低迷，出现流动性紧缩。因此，并没有因为货币总量过大而造成严重的通货膨胀，反而出现了越来越大的全球性通货紧缩的压力！
在这种情况下，如果没有重大结构性改革，消除过剩产能，扩大有效需求，仅仅依靠实施降低利率，甚至实施负利率政策，或者央行突破约束直接实施量化宽松货币政策等扩大货币投放，而不能有效增强货币流动性，也是很难解决问题的，甚至可能导致流动性陷阱，积累更大的风险隐患，引发更加严重的金融危机乃至经济危机！