何青做客大金融思想沙龙 主讲“人民币汇率指数的有效性和汇改方向”

9月18日下午，第35期“大金融思想沙龙暨IMI短期课题结项发布会”在中国人民大学明德主楼801会议室顺利举行，主讲嘉宾为 IMI特约研究员、中国人民大学财政金融学院教授何青。国家外汇管理局原副局长魏本华出席发布会并发表点评。本次报告会由中国人民大学国际货币所研究员罗煜主持。

中国人民大学国际货币所研究员罗煜主持报告会

何青教授从现行汇率的形成机制与改革、汇率指数的有效性和汇率改革方向等方面对报告进行了深入的分析。他指出，人民银行为了抵消近几年境外资本大量流入的负面影响，不得不频繁地干预外汇市场，导致汇改后的人民币汇率制度在国际上仍然受到质疑。而这种干预也使得人民币汇率在一定程度上偏离了外汇市场的供求状况，致使人民币汇率水平失真。同时，货币篮子中比重的选择和各币种权重的长期不透明性降低了汇率制度的透明度，使得汇率市场的参与者难以形成合理稳定的人民币汇率预期。2015年下半年，外汇交易中心对人民币汇率中间价定价机制进行了改革，并公开了CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子以及SDR货币篮子计算的人民币汇率指数。这有利于减弱美元在人民币汇率形成和外汇储备变动的影响，降低人民币对单一美元的依赖，加强政府与市场的沟通。

何青教授发表演讲

而在人民币汇率指数有效性的定量分析方面，何青教授通过VAR模型、OLS回归和基于利率平价的无套利模型等方法对CFETS人民币汇率指数以及参考BIS货币篮子和SDR货币篮子计算的人民币汇率指数的有效性进行定量分析。分析结果表明，在现阶段，参考SDR货币篮子的汇率指数对于引导人民币汇率预期，缩小人民币离岸在岸价差以及维护金融稳定有着更加明显的作用。他建议，CFETS人民币汇率指数的编制应该通过涵盖更多的货币，并且在权重设定中更多地考虑金融使用、货币地位和市场规模等金融因素来提高自身的有效性。

报告会现场

魏本华局长对报告做了深入的点评。他肯定了报告的研究方法和结论，对报告不足之处提出了自己的意见，并鼓励大家要善于对经济现象进行思考与分析。

魏本华局长发表点评

据悉，何青系中国人民大学国际货币研究所特约研究员，中国人民大学财政金融学院教授、货币金融系副系主任，主要研究方向为国际金融、金融市场分析，在Financial Management, Journal of Comparative Economics, China Economic Review, Journal of Business Ethics和《经济研究》等学术期刊发表多篇论文。