涂永红：跨境人民币新特征、新问题及对策

1. 跨境人民币业务需求多样化，主要集中在结算和外汇交易两个方面。超60%的企业开展了人民币结算，超50%的企业参与了人民币外汇交易。贸易融资、跨境现金管理使用人民币的企业占比不足20%，开展人民币离岸业务的企业更少。民营企业“意愿强、执行弱”。民营企业在样本中占比超过70%，且表现出较强的跨境人民币使用意愿，但实际执行力明显不足。与国有企业、外资企业相比，民营企业在跨境人民币贸易结算、融资、外汇交易和风险管理等方面的渗透率均偏低。这一现象主要受限于民企规模小、金融资源有限、缺乏专业人才，以及政策适配性不足等因素。可喜的是，在与第三国尤其是“一带一路” 国家开展的贸易投资中，近40%的受访企业使用人民币进行结算。

2. 安全、避险、收益是企业使用人民币的三大动机。约70%的受访企业将资产安全性放在首位，因为中国通胀率低、人民币汇率波动性小，使用人民币可有效避免资产减值。超过50%的受访企业将人民币作为分散风险、优化资产负债结构的重要手段。加强现金管理、获得更大收益也是企业开展跨境人民币业务的动机，40%的受访企业因此选择人民币跨境结算。

3. 企业对人民币国际化前景充满信心。大约70%的企业认为人民币将在国际贸易和投资中发挥更加重要的作用，愿意在经营中扩大人民币使用。大约25%的受访企业有增加人民币结算金额的计划，具体而言，超10%的受访企业计划增加10%，9%的企业计划增加10%~50%，约2%的企业计划增加50%或以上。尤其是，2024年第四季度，外资企业和欧美澳注册企业使用跨境人民币的积极性显著提高。外资企业样本占比从第三季度的13%升至18%，跨境人民币业务全面增长：跨境贸易结算使用率从68%升至77%，在与第三方国家企业交易中使用人民币的比例从40%升至48%。欧美澳注册企业的人民币使用率大幅跃升：跨境贸易结算比例从40%提高到67%，离岸融资、财富管理等跨境人民币业务实现“零的突破”，离岸人民币支付使用率也明显提升。这一变化可能受益于中国扩大对外开放、中资金融机构全球服务能力提升，以及地缘政治不确定性驱动下对非美元货币的需求增加。

4. 企业期望更多促进跨境人民币的政策。80%的受访企业希望政府出台跨境人民币支持政策，支持企业跨境使用人民币。超25%的企业希望进一步简化跨境人民币业务流程，让人民币进出境更加便利、享受一定的税收优惠。超过50%的受访企业希望政府政策具有连续性。65%的受访企业认为汇率对其选择人民币结算具有重要影响，希望政府政策让人民币汇率保持稳定性。

1. 政策过于复杂。这是受访企业反映最突出的问题。超过60%的企业认为跨境人民币政策复杂，例如，政策条款繁多且更新频率较快，企业不易理解和运用。

2. 相关法律法规兼容性差。近40%的企业抱怨法规兼容性弱，例如，多个部门出台政策法规、要求的文件资料多、同一内容各部门要求的格式不同，致使企业开展跨境人民币业务的成本较高。

3. 存在外汇管制。近50%的企业认为“资本流动障碍”、超30%的企业认为“投资范围受限”，限制了企业使用人民币。

4. 在岸人民币衍生工具认可度低，风险对冲成效不佳。第四季度调查数据显示，在资产负债自然对冲、离岸人民币期货、合同货币调整、非现金交割远期、离岸远期 / 互换、离岸即期外汇市场、在岸衍生品等七类避险工具中，在岸衍生品使用率最低，且约66%的企业认为其“最不重要”。超25%的企业认为“风险对冲的衍生品工具不足”，风险管理效率较低，不能满足企业的风险管理需求。

5. 交易对手不接受人民币。大约40%的受访企业遭遇交易对手拒绝接受人民币问题。

1.加快构建“人民币+数字货币”的双轮驱动模式。顺应全球数字货币发展趋势，利用数字人民币成本低、效率高、透明度强的优势，扩大数字人民币的跨境使用场景，减少对美元和SWIFT的依赖，提高人民币支付的便利性，较低跨境支付成本。

2.推动建立更多双边本币互换和跨境清算中心。完善央行货币互换机制，扩大互换货币的使用范围，更好支持企业和金融机构的人民币结算，提升人民币在亚太、中东、非洲等地区的使用比例。

3.加快人民币债券市场和衍生品创新。推出更多符合国际投资者需求的人民币计价产品，如绿色债券、碳债券和债券指数基金。提升资本市场流动性，降低国际资本进入门槛，吸引更多长期资金配置人民币资产。完善风险管理工具，提供个性化风险管理方案和多样化的汇率避险工具，如人民币期货、期权、远期合约等，帮助企业有效应对人民币汇率波动。

4.增加企业跨境人民币使用主动性。通过营销、客户教育等手段，增强交易对手对人民币的接受度和信任感。企业应将跨境人民币使用纳入其优化现金管理、资产管理和风险管理战略，提升人民币在跨境交易中的使用比例。