涂永红：当前人民币汇率水平合理，未来将稳中有升双向波动

人民币持续向好离不开内外因共同作用

中国人民大学国际货币研究所（IMI）副所长、财政金融学院教授涂永红指出，我国经济基本面表现良好是人民币近期升值的主要原因。涂永红表示，8月出口数据超预期，对稳定外贸和增加外汇供给起到了积极的作用，在进一步增强市场信心的同时，提升了人民币升值预期。

在涂永红看来，我国推行的稳健货币政策为人民币升值创造了政策环境。涂永红指出，和主要国家相比，央行坚持利率水平与我国经济增长和发展形势动态适配，在保持流动性合理充裕的情况下，本外币利差处于合适区间，支撑人民币币值坚挺，使得人民币资产对全球投资者富有吸引力。而且上半年资本净流入，双顺差为人民币升值提供了强劲推动力。

涂永红认为，我国贸易结构升级和改善也进一步推动了人民币走强。涂永红表示，我国外贸结构由传统的“中国制造”转向“中国制造+中国服务”两轮驱动。这样的转变促使我国未来在贸易收支方面更容易获得顺差，平衡国际收支的能力更强。涂永红指出，尽管服务贸易是我国的短板，长期存在较大逆差，但是近期召开的服贸会，在彰显我国进一步扩大服务贸易开放的同时，也体现了我国在专利、数字技术应用、通讯、物流、文旅等服务贸易领域的国际竞争优势，对促进我国外贸稳定发展起了积极的作用。

除内生因素以外，涂永红指出，第二季度以来，美元指数持续走弱也是近期人民币持续走强的重要外因。涂永红认为，由于疫情及全球经济下滑等因素影响，第二季度美国经济出现二战以来最大降幅，拖累美元急剧下降。加上美联储实行无限量化宽松政策，进一步透支了美元的信用。目前的状况实际上是美元在走弱，而不是人民币在升值。

对于美联储近期政策是否会直接影响人民币汇率，涂永红认为，美联储实行平均通胀率目标政策，提高了通胀容忍度，以便维持当前较低的利率和货币宽松，此举增强了市场看跌美元的氛围，加大人民币升值压力。涂永红指出，美国货币政策对我国具有溢出效应，通过贸易、资本流动、市场预期影响我国的经济金融；但是由于目前中美两国之间的经济增长态势、周期不同，存在不确定性，导致货币政策的传导渠道不够通畅，对人民币的影响必然也会打折扣，未来会有多大程度的影响还需要具体观察。

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人民币中长期呈现稳中有升、双向波动态势

对于人民币未来走势，涂永红分析，就中长期看，人民币将呈现稳中有升、双向波动态势。今年前5个月，人民币兑美元呈现贬值情况，但是对其他货币却呈现小幅升值态势；从人民币汇率指数来看，人民币还是呈现一个小幅上升的态势。就此，涂永红认为，我国国际收支基本上是均衡的，现行的人民币汇率因而就是均衡汇率，目前人民币汇率态势客观反映了我国进出口和资本流动的实际情况 。目前的人民币汇率水平能够引导国际收支保持稳定和基本均衡，是一个合理的汇率水平。

就近期汇率持续走强对人民币国际化有促进作用。涂永红表示，近期以来，市场已逐步适应人民币汇率长期保持双向波动的态势，并且逐步脱敏，认为保持灵活性、上下波动是一种常态。因此，在配置资源或购买人民币产品、使用人民币计价时，更多的是看人民币的中长期趋势、我国经济发展的基本面，减少了投机性，这对进一步推动人民币国际化是非常好的一件事情。