朱玉庚：政策性金融的职能发挥与利润创造

一、助力经济外交，没有比“一带一路”更重要的事了

2016年8月中央推进“一带一路”建设工作座谈会明确提出，“一带一路”建设是我国今后相当长时期对外开放和对外合作的管总规划。“管总规划”的定位，表明了“一带一路”建设在对外开放合作中起统领作用、具有全局意义。

笔者认为，政策性金融机构的属性，决定了其在助力经济外交和服务实体经济方面，负有义不容辞的职责和使命。特别是在金融服务“一带一路”建设的新时代，国开行、进出口银行、中信保公司应主动进行金融创新，以更高的热情和使命感支持“走出去”企业广泛开展“一带一路”建设，发挥商业金融机构所不能及的特殊作用。在做好这方面工作的前提下，再谈盈利与亏损不迟。

比如，雅万高铁是中印尼两国政府高度重视的双边合作旗舰项目，作为“一带一路”建设的重大早期收获，具有较强的示范效应。同时，雅万高铁作为东南亚首条高铁，是促进印尼经济发展、造福印尼人民的旗舰工程。高铁建成后，雅加达、万隆两市通行时间将从3-5小时压缩为40分钟，极大改善当地交通状况，便利沿线民众，还将进一步带动沿线区域基建、商业、电子、物流和旅游产业开发，提升区域经济社会发展水平。国家开发银行以金额较大、期限较长、利率较低的融资，支持雅万高铁建设，是开发性金融践行“一带一路”倡议的最好体现。

再比如，据公开媒体报道，截至2017年8月末，进出口银行支持“一带一路”建设签约项目覆盖55个参与国、贷款余额超7000亿元，涉及经贸合作、能源资源合作、基础设施互联互通、产业投资、金融合作等重点领域。2017年中国进出口银行配合国家重大外交活动，成果丰硕。“一带一路”国际合作高峰论坛成果数量位居国内金融机构之首，在“一带一路”重大标志性项目中，进出口银行参与数量过半。

二、服务实体经济，“锦上添花”还是“雪中送炭”？

既然定位为政策性金融机构，便天然被赋予了履行国家职能、扶持实体经济的职能。在特定时期、特定项目上，政策性金融往往发挥了为企业“雪中送炭”的关键性作用。这三家银行和出口信用保险公司承担着支持国家“一带一路”倡议推进、基础设施建设、棚户区改造、企业“走出去”、粮棉油收储等政策目标，相应项目贷款利率普遍低于商业银行，因此面临的贷款利差收窄压力也明显高于商业银行，盈利压力不容小觑。

这里举一个媒体报道的2005年国开行、进出口银行和中信保公司三大政策性金融机构联手为TCL“雪中送炭”的故事。2005年3月12日，中国进出口银行和TCL集团在北京签署总金额为60亿元人民币《出口信贷支持国际经营合作协议》，主要用于支持该公司在未来5年内的机电产品、高新技术产品出口以及境外投资、对外承包工程等“走出去”项目。2005年7月5日，中国出口信用保险公司与TCL集团在北京正式签署双方战略合作协议。中国信保将致力于为TCL集团建立“全球海外业务风险管理体系”，并提供涉及从短期出口信用保险、融资、担保、海外投资保险、国内贸易信用保险等全方位服务，预计2006年出口信用保险承保目标金额将达到15亿美元。2005年8月5日，国家开发银行与TCL集团在广州正式签署开发性金融合作协议。国家开发银行将为TCL集团提供贷款支持，主要用于支持其在未来5年内的多媒体终端、移动通信终端、部品、家电等产业的“走出去”项目建设，协议总金额为人民币80亿元。

在此案例中，政策性金融和开发性金融为TCL国际化保驾护航，保障企业长期项目的资金需求。此类融资需求金额较大，且TCL的跨境并购以及海外业务拓展，存在一定的风险不确定性。按照一般商业银行的风险偏好，较难为TCL提供贷款。商业银行更多做的是“锦上添花”，而政策性银行的低息贷款体现了政府对“走出去”企业的信贷支持，是金融扶持实体经济、为实体企业“雪中送炭”的具体体现。

三、盈利与亏损，不应只算经济账

商业银行通常通过吸收存款，来向社会投放贷款。而政策性和开发性金融机构主要依赖发行债券、吸收同业存款、央行短期资金拆借等方式寻求融资，因此当资本市场债券融资利率持续上涨时，对这三家银行的利润冲击较大。

开发性金融的定位，使得国家开发银行必须符合国家规定的“保本微利”要求。国开行网站显示，经过多年探索，国开行形成了包括外汇注资、外币债券发行、外汇借款、外汇存款等渠道的“一揽子”外汇筹资模式，积极支持国际合作业务发展，已成为中国对外投融资主力银行之一。比如，2017年12月28日，国家开发银行2017年“一带一路”专项债券上市公告显示，国开行发行5年期3.5亿美元债券，票面利率3%。相较于雅万高铁项目50年期45亿美元贷款，融资利率2%，国开行的盈利压力可见一斑。

根据《21世纪经济报道》，近年国开行、中国农业发展银行与进出口银行也开始多管齐下，一方面通过优化贷款业务结构提升贷款利差收益，另一方面则通过多元化筹资来降低综合融资成本，最大限度缓解负债端融资成本上涨压力。若多元化筹资降低负债端融资成本是“节流”，“开源”则落在这些银行能否提高业务创新、加强投资能力，进而获取相应业务收益。

作为中国唯一的官方出口信用保险机构（ECA），中信保公司所独家经营的政策性保险业务，虽然不存在融资成本压力问题，但是在履行国家使命、服务“一带一路”建设过程中，同样肩负重任、业务压力较大。中信保公司不以盈利为目的，而是通过提高出口信用保险的覆盖度和承保额来体现国家意志、政策意图和行业导向。特别是要通过中长期出口信贷保险和海外投资保险，扩大中国“走出去”企业开展境外承包工程、出口大型机电产品和成套设备、资源能源合作，不断将“一带一路”建设推向新的发展阶段。

商务部数据显示，2017年1-10月我国对外承包工程业务新签合同额1843亿美元，同比增长11.3%。中信保公司数据显示，2017年中信保公司的中长期出口信用保险实现承保金额239亿美元，同比增长7%。从数据上看，“一带一路”建设的保险服务仍有空间，政策性保险大有可为。近年来，中信保公司加大对各省市营业机构的业务培训和指导，并抽调总部经验丰富的干部员工到中西部地区工作，着力提高政策性保险特别是中长期出口信用保险的覆盖面，服务更多的“走出去”企业和“一带一路”项目。

我们有理由相信，随着银监会针对政策性金融和开发性金融机构“管理办法”的实施，政策性金融机构会在合规经营的前提下，不断强化金融创新和内部管理，在履行国家使命的同时，更好的实现社会效益和经济效益的最大化。

【原文链接】亏损不是政策性金融？