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【摘要】
“预期管理”逐渐成为全球央行进行货币政策调控的重要选项，中国央行也基于预期管理的理念进行货币政策转向。本文在回顾全球货币政策的变化与实践基础上，基于货币政策传导机制的信息沟通渠道和金融市场渠道理论，尝试构建央行信息、市场预期和资产价格的逻辑链条，并选取国债期货价格和沪深300指数数据，通过对市场预期与资产价格关系的研究来评估央行预期管理效果。我们通过未知断点结构性变化检验和递归回归方法确定转折时点，然后通过对比分析发现，与传统利率政策工具相比，在创新型公开市场操作工具背景下，市场预期显示出对资产价格更明显的引导作用，这暗示出，传统货币政策向前瞻性货币政策转型，可以获得更优的政策调控效果。
【关键词】
前瞻性货币政策；全球货币政策；预期管理；政策转型
【作者】
张成思，IMI学术委员、中国人民大学财政金融学院副院长
计兴辰，中国人民大学财政金融学院
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