Tomoyuki Fukumoto：企业项目现金流以人民币计价对于人民币国际化至关重要

曾经日资企业随着日本经济的发展大力走出去，我们的金融同样试图支持这些日资企业的走出去。这些日本企业的走出去是否推进了日元的国际化呢？可能这是大家比较关心的，所以我选了这个题目。

日本为支持日资企业走出去提供的金融支持含有政策性元素。这大概有两块，一块是对外援助——有偿援助，我们把它叫日元贷款。日元贷款现在的余额是11万亿日元。这是从1966年开始的。日元贷款对外的长期援助是针对基础设施，或者利用我们日本的优秀技术的领域进行贷款。另外一个则是通过国际清算银行，这也是政策性金融机构。它来进行对外贷款。对外贷款现在的余额是14万亿日元，都是中长期贷款。我认为这虽然支持着日元国际化，但是这个作用比我们想象得差很多，其实没有发挥理想的作用。

为什么呢？现在国际清算银行对外的14万亿日元贷款当中，外币贷款比重占86%。曾经日本政府鼓励国际清算银行多用日元的汇率发放贷款。但是还是外币贷款为好。原来日元的比重比较高，但是越来越少，现在是10%多一点。为什么？日本企业走出去一些项目里创造的现金流主要还是以美元计算，比如印度尼西亚的一些煤气的项目，都是按照美元计价的。所以如果它的收入都是美元计价，还要以日元还款的话，他们要承担汇率变动的风险，所以项目的主办人还是希望以美元的方式借款。用于对外援助的日元贷款也有类似的问题：有一些借款的国家，更倾向于提前还款。我的朋友问了他们为什么要提前还款。原来是他们认为日元一直升值，到最后的期限时还款负担太重了。

如果我们日元被广泛使用的话，海外现金流如果以日元计算的话比较好。但是原油、煤气、煤炭都是美元计价得比较多。通过“一带一路”推动人民币国际化的话，我觉得关键是项目的现金流能否以人民币计价。这样的话，金融的支持也可以使用人民币。所以我不知道现在中国能否改变现在世界的格局，但是我知道上海或者其他的地方有一些大宗商品的期货市场。如果中国大力发展这些期货市场，如果中国是主要的日元的买方，或者是进口这些东西的买方，这一点和日本过去的经验不一样，日本进口的内需不是很强，我们是1.3亿人口，你们是13亿人口。我举了我们的例子供你们参考。如何用人民币计价是“一带一路”里面推动人民币国际化的关键之一。