尼古拉斯•比尔：一个强势的英国政府将减少未来的不确定

女士们，先生们，下午好！我和大家的观点一样，说到国际的货币市场，还需要往前看。如果我们拿出一百元人民币（接近10英镑）进行交换，然后再交换、再交换，你发现每一秒钟都是贸易。中英的贸易规模是3.1万亿，但只有这么几张货币。所以说到外汇市场要小心，有时它看起来规模很大，实际上并没有那么大的规模，我们只是看到这些非常有限的货币在来回流动而已。 有时我们拿着货币买牛奶、交房租，有时来回交换货币是为了满足股东或者员工的需要。我不想说太多的人民币国际化问题，我想强调的是：英国的政府是非常强有力的，这可能是一个最大的优势。英国有一个非常强势的首相，她上任后第一件事是去了苏格兰，表示英国会竭尽全力去帮他们。同时英国的财政部长，不但非常有经验，和首相的关系也非常好。英国的政治体系正是如此：若想让国家运营得好，首相和财政部长必须关系良好。同时还有行业和工业政策的部长，他是经济学博士，毕业于英国伦敦政治经济学院，由他来负责行业和工业的政策，是长期的一个事情。 中国经常做五年计划，英国过去不怎么做，但我非常看好这次的计划，因为当局愿意做计划，也非常有能力。我们在中国的一些客户想在英国进行大量的投资，我在（脱欧）投票前给他们发邮件，告知他们市场过度反应的情况，现在是个购买的好机会，他也非常高兴听到这样的消息。英国非常重视与中国市场，所以我们就来到这了。 如果还不清楚现在情况，需要看一看这几点。英国现在还是有一定的不确定性，但不确定性是减少的，因为我们有一个非常强有力、非常强势的政府，这和衰退时的情况不太一样。 这是一个指数，将25个出口型的企业放在一起，能明显反映出市场的情绪。即便是在2008年之前，该指数存在明显的下降，随后在2008年时出现大幅下跌，后来开始慢慢恢复：从6000到18000点左右。最近一个小幅度的下降，但下降非常快，这就是我们投票公投的时候，但是很快就恢复了。 英国市场的情况不太理想，但是我们会努力的改变这个局面。在我刚离开英国之前，英国公布了公开的指数，整体来看在上个月是下降的，其他数据的恢复同样没有那么明显。在英镑下跌时还没有最新的数据，所以我认为不会持续下跌。有自由的汇率，英国经济得到了挽救。 在2008年时，英镑也是自由汇率。如果我们是欧元区，将会面临很多的困境，现在则有了一个缓冲，可以更好地应对外部冲击。英国有很大的贸易赤字，这长期来看并不是可持的，英国的旅游业非常好，但是PMI调查不够，个中原因是英镑疲软，所以如果你来英国旅游，第一次没关系，再来第二次。 英国人现在也去国外度假，这对我们的国际贸易平衡是非常重要的。同时，英国还有自由浮动的汇率，这在长期来说是有好处的。英国这一经济体的贸易占到GDP的60%，美国的这一数字是10%左右。英国还有非常好的大学和创新机构，这不仅仅是科学和技术，还是资本。最近英国一家拥有职员约300人的技术公司刚被另一家公司收购。听到被收购的消息后我很悲伤，但这样的情况意味着我们的企业非常有竞争力，企业的发展会给国家带来更多的收益。当然，还有很多其他大型投资不断来到我们国家，因为我们有良好的知识产权。此外， 英国还有另外的优势，譬如语言、时区。在纽约时，可能在交易的时候是没有办法和北京的公司进行谈话，但是在英国就很方便，你早起可以和中国的客户谈，晚上跟美国客户谈，时差非常好。此外还有稳定的政治，从17世纪到现在没有革命，保守党一直长期执政，至少未来的5-10年很难下台。同时英国还是一个主要的人民币的交易中心，如果和全世界交流，必须要谈外汇的问题，不仅要谈金融服务还得谈其他的情况。 英国是非常开放的国家。我非常同意我的同事们的观点，现在是和中国合作的一个黄金时期，我想这个黄金期会不断的加强增长。同时中国有互利共盈这样的合作局面，这也是我们非常擅长做的事，英国和中国合作就是这样非常好的共赢局面。 我们希望不要有过多的繁文缛节，而是和中方进行更实际的合作。作为一个金融中心来说，我是看好英国的。有一句名言，男性和女性大部分都是行动非常理性的，英中两国是好伙伴，中国和欧盟也是好伙伴，尤其和德国关系好，因为德国是主要的合作贸易伙伴。还有一些国家对中国的投资非常有兴趣。我们在全球进行合作，需要维持金融体系的稳定，因此我们从一开始引入相关项目，和学术界的一些专家、大学进行合作，目标就是要建立起实用的方法来管理风险，进行监管。我们现在面临一些问题，把金融体系当中的问题类比到航空上，就是想设计并且改善一种飞机，可是自己根本不懂空气动力学的原理，遇到风时只能大幅度的调整飞行的轨迹，而根本不去研究涡流是怎么一回事。所以我们做的第一个工作，是研究个人相对于系统性风险和监管的两难。监管有智慧也存在羊群效应，即使有非常好的一艘船，如果群体全跳到一个船，最后船肯定会沉。 监管最艰难的一点是：每一个参与者都要求是最好的，即每个个人想最大化自己的利益，这样，系统就越脆弱、越困难。前文中的两难情况，我们有一个简单的模式，但最大的一个问题就是单个投资者必须跟着大图景，即现在有羊群效应，如果有全球化的金融系统，投资者就要承担几乎一样的风险。但是，可能有一些人遇到系统性的困难了，有些人遇到不一样的困难，因此市场有时是非常艰难的。政府可以救一家银行，但没法拯救整个银行系统。所以这就需要很多的工作和合作，需要中国的学者、投资者来参与其中，我也真诚的希望我们可以一起走向前面去。 在英国和中方的合作上，我们现在提出的一个概念，也就是想一想风险的权重，从绿色的债券来看一看这些风险的权重，它反映了中国政府在接触对接方面做了很好的工作。如果说，在变绿色的方面，变绿色比不变绿色更加费钱，因为你要获得环保的证书，但事实上相应的收益并没有这么高。 所以我们的建议是——我们的论文当中也谈了CDF——我们希望能够以历史的权重开始，作为一个基线，所有公司的排放与所获得的收益相比几乎持平，在今后的几年当中是否真的有一个情形与巴黎大会相一致，此时碳价的可能性如何。即在所接触的过程当中，可能十年最低、或者一百年为低，所以这种方式存在风险，你可能会更加倾向于做出这些选择：首先在环保和非环保的选择中，外汇的交易者哪怕只能获得很少的优势，也会进行不断的交易。但整体的来看，哪怕采取环保的措施，它所带来的收益比不采取环保的措施要低那么一丁点，他们都会采取这种方法。 所以随着时间的推移，如果能够以顺畅的方式，顺利地进行环保的转型，相比在6年的时间什么都不干的风险，那么在9年以后，大家就会变得非常的恐慌。所以我们要进一步采取长期、长远的措施。另外，在我们的法规中，如果能够就这些外部的要素进行定价，就能够进一步的减少监管当局的一些尴尬的局面，谢谢。