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【摘要】
运用TVP-VAR模型对2005年汇率改革以后我国债券市场、货币市场、 股票市场价格对人民币汇率的时变影响进行实证研究。研究发现， 三个金融子市场对人民币汇率的影响呈现出典型的时变特征，随着 汇率改革的不断推进与深化，金融市场价格变化对人民币汇率的冲 击影响呈现出不断增强的趋势。因此，逐步开放我国金融市场，加 强金融子市场的风险管理，对于维护金融稳定、有效防范汇率风险 和稳步推动汇率市场化改革，都有着重要的意义。
【关键词】
人民币汇率；金融市场；债券市场；货币市场；股票市场；时变冲 击；TVP-VAR 模型
【作者】
赵锡军，中国人民大学国际货币研究所学术委员、财政金融学院副院长
姚玥悦，中国人民大学财政金融学院
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