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【IMIWorkingPapersNo.1511】即期汇率对央行中间价的背离程度研究——兼论央行中间价管理的有效性
主要内容
CONTENT
【摘要】
央行对即期汇率围绕中间价波动有上下幅度限制，这种幅度限制在逐步放宽，即期汇率对中间价的背离及背离强度包含着丰富的信息。本文分析了随着人民币汇率形成机制的变迁，即期汇率对中间价背离强度的统计特征，并利用EGARCH-X模型分析背离强度的影响因素。发现外汇市场交易主体的定价能力在不断增强，中间价引导市场预期的作用在减弱，央行常态化的外汇干预在减少，但中间价仍然是央行管理人民币汇率预期的重要手段。政策建议包括进一步完善中间价形成机制，增强外汇市场干预的政策透明度，继续放宽波幅限制等。
【关键词】
汇率形成机制 中间价 外汇干预 预期管理
【作者】
周先平，中南财经政法大学金融学院教授，经济学博士
陈学文，中南财经政法大学金融学院研究生
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