【人民币国际化态势】2015年6月12日人民币国际化态势综述

石油美元将枯竭 石油人民币在崛起？

石油美元（Petro-dollar）衰落和人民币崛起，对于投资者理解全球金融市场格局和地缘政治局势变化至关重要。 美银美林在报告中写道，“石油美元循环链据称会影响从俄罗斯政局、全球资本市场流动性、美国国债需求，到发展中国家社会局势和美联储退出宽松策略等方方面面。”随着油价自去年中开始大跌，石油出口国不得不从市场抽离流动性，以满足本国财政或者债务的需求。法巴银行去年的一项研究显示，能源输出国们当年注定要从世界市场中抽走它们的“石油美元”，为近二十年来首次。 与此同时，中国正在推进人民币国际化，“一带一路”的配套机制丝路基金和亚洲基础设施投资银行成为其左膀右臂。SWIFT商业情报主管Astrid Thorsen表示， “人民币的使用率和国际化呈现出好的迹象。特别是人民币在加拿大的结算使用，在统计期间出现大幅增长。这一点很有意思，因为我们迄今从未见过人民币在北美的使用出现如此强劲的增长。” 此外，因乌克兰事件而与西方矛盾日益加深的“石油大亨”俄罗斯加速“去美元化”，也推高了人民币在贸易（石油）结算中的地位。据英国《金融时报》本月初的报到，俄罗斯第三大石油生产商Gazprom Neft正以人民币结算向中国出售的全部原油，这是迄今西方制裁推动俄罗斯企业增加使用人民币的最明显迹象。 金融博客Zerohedge总结称这些都表明石油美元即将枯竭，而人民币正在崛起。

        美银美林：人民币贬值可能引发亚洲货币战争

美银美林称，中国经济增长放缓，采取货币刺激措施，以及逐渐开放资本账户很可能将导致人民币贬值。人民币贬值很可能导致亚洲其它国家货币竞相贬值，引发货币战争。 美银美林在给客户的报告中称，他们的基准预期是，在岸人民币未来12个月内将贬值5%-10%。 日元、新台币、韩元和马来西亚林吉特尤其脆弱，原因是中国对这几个国家或地区商品的进口规模巨大。中国经济增长放缓将减少对这些地区的商品需求，打击其经济和货币。 虽然很难定义汇率操纵问题，但美银美林仍称，未来人民币贬值不会是国际政策的结果。“这样做将引发该地区货币竞争性贬值，破坏中国金融市场稳定，打击经济增长。从长期均衡角度看，我们的预测模型显示目前的人民币估值是合理的。” 为了保证货币具有相对竞争力，亚洲国家的央行很可能会通过使本国货币贬值来应对人民币走软。马来西亚外汇储备大幅下降，这使得该国货币最为脆弱。美银美林称，韩国央行和台湾央行最后可能介入市场进行干预。 劳动力萎缩，资本收益递减，环境治理，以及生产率下降等结构性因素将导致中国经济增长放缓。中国一季度经济增长放缓至7%，为2009年来最低。据国家统计局，中国5月CPI增速进一步回落，不及政府目标的一半，PPI连续37个月同比下滑。 货币战争一直是市场关注的焦点。法国兴业银行分析师也曾指出日本正挑起新一轮货币战争。 法国兴业银行(Societe Generale)分析师Albert Edwards指出，现在日元正在挑起新一轮的“货币战争”。Edwards预测日本央行“超大规模”的QE将会导致日元继续贬值，“引发新一轮全球货币战争”。“随着日元拉低其他亚洲地区货币，人民币将被迫加入竞争性贬值的行列，通缩恐慌必然会迅速在西方蔓延”。

        MSCI拒绝A股 人民币纳入SDR警钟敲响

MSCI发布新闻稿称，在有关市场准入等一些重要问题解决后，预计将中国A股纳入到其全球基准指数中。MSCI拒绝将中国A股纳入其全球基准指数，这给人民币10月份纳入国际货币基金组织SDR篮子敲响警钟。 “MSCI延迟将A股纳入其基准指数绝对会推动中国加速资产市场改革。”中国农业银行国际证券有限公司联合研究主管Banny Lam称，“必须放松对资本流动的限制”。 中国央行行长周小川4月份在IMF讲话时称，中国计划使人民币更自由使用。他称，中国政府将会继续深化改革，加速结构性调整。值得关注的特别是，金融和汇率的改革将会持续推进，包括通过：进一步增强人民汇率弹性；进一步推进资本账户兑换和人民币更自由的使用，并进一步放松外汇市场管制；继续努力构建多层次的资本市场等。 此前，IMF代表团也发表声明称，当前人民币币值不再被低估。这是IMF十多年来首次改变其看法。过去多年，IMF一直批评中国低估人民币价值，而美国则将中国视为汇率操纵国。 “中国将不得不在资本账户开放上采取更多措施，以使人民币赢得加入SDR的机会。”交银国际分析师李苗献称，“中国不得不允许资本更加自由流动。中国汇率必须更加具有弹性，外国央行应该有更多途径进入国债债券市场。” 【推荐阅读】中国金融信息网：2015年6月12日人民币国际化简报