AAAT
【中国外资】人民币国际化：从高歌猛进开始进入调整期
时间:2017年04月29日 作者：
人大IMI发布的《人民币国际化动态与展望》 报告指出，受美国大选和英国脱欧等国际黑天鹅事件，以及中国国内的供给侧改革、经济增速下降和人民币汇改等因素影响，人民币国际化结束了过去6年一路高歌猛进的姿态，开始进入调整时期。
4月20日，中国人民大学国际货币研究所（IMI）发布了最新一期的《人民币国际化动态与展望》（以下简称“报告”）。
报告指出，受美国大选和英国脱欧等国际黑天鹅事件，以及中国国内的供给侧改革、经济增速下降和人民币汇改等因素影响，人民币国际化结束了过去6年一路高歌猛进的姿态，开始进入调整时期。
根据报告测算，2016年年末人民币国际化指数（RII）为指3.06，2017年第一季度预测值为3.04，2017年年末预测值为3.08，与主要货币的国际化指数相比仍有一定差距。与此同时，报告预计美元的国际化指数继续走强，而欧元继续下降，英镑和日元则保持平稳。
据中国人民大学IMI副所长涂永红和IMI研究员戴稳胜介绍，RII指数涵盖了三方面的指标，即国际货币的计价、交易和储备三个基本功能，赋予人民币在贸易计价结算、金融交易（包括国际债券、国际信贷、直接投资）、官方储备份额中相等的权重，综合计算出反映人民币国际使用程度的RII指数。RII的预测方法是对每个构成指标按照时间序列进行预测，将其季节性、趋势性因素先分解后合成。
“RII指数取值范围为0-100。如果全球的贸易结算、金融交易和官方储备全部仅用人民币，则RII指数为100；相反，如果丝毫不用人民币，RII指数为0。RII指数越大，表明人民币国际化程度越高。”涂永红说。
报告认为，2017年一季度，美国总统特朗普实施新政，国际经济金融环境逐渐明朗，国内经济继续保持稳定增长提振了市场信心，人民币加入SDR的红利开始显现。未来随着贸易、直投双轮驱动功能的增强，特别是人民币金融交易功能的强化，人民币有望保持其国际货币地位。
涂永红分析认为，当前促使RII指数提升的驱动力主要有五个，分别是：中国经济的稳健增长，在深化供给侧改革的情况下形成新的经济发展动力，未来经济运行会更加平稳；对外投资的快速增长，中国对外投资额已经超过中国吸收外资额，能够带动贸易人民币结算和人民币离岸市场发展；人民币加入SDR的制度性红利显现，中国进入国际安全资产提供者行列；成功进行人民币汇率预期管理，重塑市场信心；债券市场进一步开放与国际接轨，金融交易扩大成为推动人民币国际化的新亮点。
但与此同时，报告也指出，人民币国际化在未来面临着三大挑战。第一，美元升值的预期导致投机性资本外流，加剧人民币汇率波动；第二，我国债券市场国际竞争力不够，产品不够丰富、市场结构不能满足国际投资者的需求；第三，由于发达国家的政策分化明显，美元加息，但是欧洲和日本仍在量化宽松，中国进行国际政策协调的难度增加。
报告认为，面对挑战，继续推动人民币国际化。首先要实行精细化和精准的资本流动管理，不能搞“一刀切”，要支持企业和个人合法合规的对外投资与贸易收支活动。其次应当强化我国债券的国际安全资产功能，扩大债券市场的双向开放力度，推动资产证券化，满足国际投资者的需求。最后应当加强多边政策合作，互利共赢，避免贸易摩擦升级。
未来应如何保持及增强人民币在国际货币体系中的地位？涂永红表示，首先要继续巩固和扩大人民币加入SDR的制度红利；之后要以债券市场作为突破口，构建实现人民币金融交易功能的新平台；最后要在贸易计价结算方面加大我国跨国公司的话语权，人民币国际化最终还是要立足并服务于实体经济。
“现在，人民币的国际地位与我国经济的国际地位仍然不匹配，相差甚远，所以我们还要继续推动人民币国际化。”涂永红说。
值得一提的是，此次中国人民大学国际货币研究所还同步推出了报告的英文版。
“随着中国经济实力的不断增长，人民币汇率也成为各方决策者关注的焦点。在中国之外了解人民币国际化的渠道其实非常有限，并且分析信息常常不准确。”IMI所长助理曲强表示，IMI在此时推出人民币国际化报告英文版，立足于中国经济基本面，从中国学界视角出发，对人民币国际化提供一个客观公允的分析，这其中的分析和政策建议无疑是对国际社会分析研究人民币汇率、人民币国际化问题的有益补充。
曲强强调，报告英文版不仅仅是对中文版的翻译，同时还注重符合国际读者的基本习惯，希望以后能够在国际媒体上引起更多关注，成为解读中国政策的一个良好工具。
作者：舒朝普
【原文链接】《人民币国际化：从高歌猛进开始进入调整期》
4月20日，中国人民大学国际货币研究所（IMI）发布了最新一期的《人民币国际化动态与展望》（以下简称“报告”）。
报告指出，受美国大选和英国脱欧等国际黑天鹅事件，以及中国国内的供给侧改革、经济增速下降和人民币汇改等因素影响，人民币国际化结束了过去6年一路高歌猛进的姿态，开始进入调整时期。
根据报告测算，2016年年末人民币国际化指数（RII）为指3.06，2017年第一季度预测值为3.04，2017年年末预测值为3.08，与主要货币的国际化指数相比仍有一定差距。与此同时，报告预计美元的国际化指数继续走强，而欧元继续下降，英镑和日元则保持平稳。
据中国人民大学IMI副所长涂永红和IMI研究员戴稳胜介绍，RII指数涵盖了三方面的指标，即国际货币的计价、交易和储备三个基本功能，赋予人民币在贸易计价结算、金融交易（包括国际债券、国际信贷、直接投资）、官方储备份额中相等的权重，综合计算出反映人民币国际使用程度的RII指数。RII的预测方法是对每个构成指标按照时间序列进行预测，将其季节性、趋势性因素先分解后合成。
“RII指数取值范围为0-100。如果全球的贸易结算、金融交易和官方储备全部仅用人民币，则RII指数为100；相反，如果丝毫不用人民币，RII指数为0。RII指数越大，表明人民币国际化程度越高。”涂永红说。
报告认为，2017年一季度，美国总统特朗普实施新政，国际经济金融环境逐渐明朗，国内经济继续保持稳定增长提振了市场信心，人民币加入SDR的红利开始显现。未来随着贸易、直投双轮驱动功能的增强，特别是人民币金融交易功能的强化，人民币有望保持其国际货币地位。
涂永红分析认为，当前促使RII指数提升的驱动力主要有五个，分别是：中国经济的稳健增长，在深化供给侧改革的情况下形成新的经济发展动力，未来经济运行会更加平稳；对外投资的快速增长，中国对外投资额已经超过中国吸收外资额，能够带动贸易人民币结算和人民币离岸市场发展；人民币加入SDR的制度性红利显现，中国进入国际安全资产提供者行列；成功进行人民币汇率预期管理，重塑市场信心；债券市场进一步开放与国际接轨，金融交易扩大成为推动人民币国际化的新亮点。
但与此同时，报告也指出，人民币国际化在未来面临着三大挑战。第一，美元升值的预期导致投机性资本外流，加剧人民币汇率波动；第二，我国债券市场国际竞争力不够，产品不够丰富、市场结构不能满足国际投资者的需求；第三，由于发达国家的政策分化明显，美元加息，但是欧洲和日本仍在量化宽松，中国进行国际政策协调的难度增加。
报告认为，面对挑战，继续推动人民币国际化。首先要实行精细化和精准的资本流动管理，不能搞“一刀切”，要支持企业和个人合法合规的对外投资与贸易收支活动。其次应当强化我国债券的国际安全资产功能，扩大债券市场的双向开放力度，推动资产证券化，满足国际投资者的需求。最后应当加强多边政策合作，互利共赢，避免贸易摩擦升级。
未来应如何保持及增强人民币在国际货币体系中的地位？涂永红表示，首先要继续巩固和扩大人民币加入SDR的制度红利；之后要以债券市场作为突破口，构建实现人民币金融交易功能的新平台；最后要在贸易计价结算方面加大我国跨国公司的话语权，人民币国际化最终还是要立足并服务于实体经济。
“现在，人民币的国际地位与我国经济的国际地位仍然不匹配，相差甚远，所以我们还要继续推动人民币国际化。”涂永红说。
值得一提的是，此次中国人民大学国际货币研究所还同步推出了报告的英文版。
“随着中国经济实力的不断增长，人民币汇率也成为各方决策者关注的焦点。在中国之外了解人民币国际化的渠道其实非常有限，并且分析信息常常不准确。”IMI所长助理曲强表示，IMI在此时推出人民币国际化报告英文版，立足于中国经济基本面，从中国学界视角出发，对人民币国际化提供一个客观公允的分析，这其中的分析和政策建议无疑是对国际社会分析研究人民币汇率、人民币国际化问题的有益补充。
曲强强调，报告英文版不仅仅是对中文版的翻译，同时还注重符合国际读者的基本习惯，希望以后能够在国际媒体上引起更多关注，成为解读中国政策的一个良好工具。
作者：舒朝普
【原文链接】《人民币国际化：从高歌猛进开始进入调整期》
分享到：
往期回顾