涂永红：增加直接交易币种，破除人民币国际化的现实障碍
[caption id="attachment_56937" align="aligncenter" width="500"] IMI副所长、四川省金融工作局局长助理 涂永红[/caption]
2015年我们《人民币国际化报告》主题是“一带一路”建设中的机遇和挑战。当时我们的研究表明，“一带一路”建设与人民币国际化相互促进,是人民币国际化的重要突破口.使用2014年的数据,如果“一带一路”沿线国家与中国进出口贸易的50%能够使用人民币计价结算，人民币在全球贸易当中的结算份额将提高到3.5%。
然而，用IMI推出的人民币国际化指数RII来衡量，2017年人民币在全球使用的份额，才达到3.13%，其中贸易人民币结算份额还未达到2015年测算的水平。主要原因在于“一带一路”沿线许多国家对华贸易中没有选择人民币，也没有使用他们的本币，而是习惯于路径依赖，使用美元或者欧元。毫无疑问,人民币国际化最大的障碍是缺乏网络效应，而网络效应建立在强大的基础设施、清算体系和交易制度之上，一旦形成，很难改变。
人民币国际化要在“一带一路”实现突破的关键是降低交易成本。如果人民币不能和这些国家的货币，例如埃塞俄比亚、巴基斯坦等国的货币进行直接兑换，而是要通过美元套算，意味着实际上要进行两次货币兑换才能完成一笔交易，需要支付比直接兑换更高的成本。企业都是精打细算的，过高的交易成本，必然使其放弃使用人民币。
所以我的观点是：增加直接交易币种，破除人民币国际化的现实障碍。
2015年8.11汇率形成机制改革之前，人民币较长时期单边升值，推动了人民币国际化快速发展，在此之后人民币开始双向波动，迫使国际套利资本撤出人民币，RII指数开始下跌，直到2017年触底的回升。目前，人民币国际化面临很大的挑战，一方面中美贸易摩擦有升级危险，打击市场对人民币的信心；另一方面主要发达国家货币政策转向，退出量化宽松，开始从紧，而我国实行不松不紧的中性货币政策。货币政策分化也会加速资本的外流，不利于投资和自己稳健增长。
如何一步一步地形成人民币的网络效应？这是一个必须解决的重要现实问题。扩大贸易人民币计价结算的范围至关重要。在贸易商品特别是大宗商品里面，我国企业缺乏足够的定价权，几乎没法使用人民币。怎么样破解这个难题？根据我们对企业进行的调研，扩大人民币使用是有机会的。以成都为例，作为“一带一路”和长江经济带的交汇点，成都在中欧班列中占据重要地位，在2017年发出的两千多趟中欧班列中，成都占了一半，贸易规模还在不断扩大。如果基于中欧班列，贸易品能够更多使用人民币计价结算，就会实实在在增加人民币国际化的推动力。
贸易和金融是人民币国际化的两大驱动力。人民币国际化起步于贸易计价结算，在中国更大开放格局下，目前以及未来相当长一段时期内，贸易仍然是人民币国际化的主要驱动力。人民币的市场需求不断扩大，许多在一带一路投资的企业具有较强的使用人民币的意愿，这样他们就能较好地规避汇率波动风险。而且，一些东南亚国家以及中亚、非洲国家的企业和个人，也非常愿意持有人民币的。因为人民币的币值比他们的本币稳定得多。过去十年当中， SDR货币篮子中最稳定的货币就是人民币。一些学者的研究表明，人民币是中亚国家、东南亚国家最理想的货币锚。在今年陆家嘴金融论坛上，人民银行原行长周小川指出，人民币国际化是一个水到渠成过程，货币的计价选择是一个市场选择行为，你不能强迫企业使用哪种货币，也不能强迫企业不使用哪种货币。
为什么人民币走出去还是步履艰难呢？因为人民币的交易平台不够大，能够直接兑换的币种也不够多。需要在如下方面要做好扎实的工作，破除人民币国际化的现实障碍：
1、中国经济还要继续保持稳定增长，一定要在技术上，尤其是在关系到人类未来发展的核心技术上率先实现突破，要解决打造人类命运共同体面临的重要技术难题。
2、大胆创新，扩大人民币的使用空间。成都自贸区先行先试，在多式联运贸易融资方面实现突破。提供新的贸易融资工具，推动中欧班列的国际贸易发展。赋予铁路提单类似海运的物权属性，以此为基础开立信用证和其他融资工具。依托铁路联运和一单制，运用大数据的技术，制定新的贸易融资规则，以融资推动贸易，进而为人民币国际化提供新的抓手。
3.增加人民币与“一带一路”参与国的货币直接兑换。人民币要成为主要的国际货币，就应该能够与更多的国家货币进行交易和兑换。应该选择哪些“一带一路”国家货币呢？我认为有三个依据：（1）该国与中国经贸关系比较紧密。（2）两国央行之间签订了货币互换协议，货币当局支持使用人民币。（3）金融机构有参与交易的意愿，由于一带一路沿线国家的货币交易量较小，货币汇率波动较大，需要中资银行在这些国家的分支机构、或者这些国家的金融机构以及第三方金融机构共同参与交易，让人民币更容易获得。通过增加人民币与“一带一路”沿线国家货币的直接兑换，有利于企业选择人民币或当地货币计价，提高合同签约的成功机会。