防范化解系统性风险是当前我国政府的一项重要工作，而地方债风险目前是中国系统性金融风险的重要组成部分。地方债的形成与膨胀具有深层次的体制性原因，地方债也为中国经济高速增长与结构转型作出了重要贡献。然而，地方债的过度积累将会造成金融体系风险上升，最终既会影响经济增长，也可能损害金融稳定。更重要的是，地方债与房地产、央地政府财权事权划分等各种因素交织在一起，解决起来可谓千头万绪、难以下手。此外，地方债在中国的分布不均衡，经济发达程度较低的中西部省份，通常面临着更高的地方债。而且，由于中国金融体系目前仍由商业银行主导，地方债问题与商业银行资产负债表紧密联系在一起，一旦处理不好，地方债问题爆发就可能引发银行体系的系统性风险。要更好地处置地方债问题，首先必须厘清中国地方债的真实负担与地区分布，其次应该推演地方债问题爆发之后可能引发的潜在风险，最后在上述分析基础上提出对症下药式的政策建议。 查看全部...

近日，中国人民银行调查统计司原司长盛松成出席第十七届新莫干山会议并做了题为《社会融资规模指标》的发言。发言共五个部分，分别介绍了社融的定义与组成、社融的诞生、社融是我国独创的金融指标、社融广受关注以及社融在宏观调控中的作用。

最近十多年，社融和M2已经成为我国最重要的两大金融宏观监测和调控指标。其中，社融是我国独创的、适合中国国情的金融宏观指标，其具有丰富的结构内涵，多角度、全方位反映各类融资支持实体经济的状况，符合金融宏观调控的需要。

盛松成认为，社融与实体经济相关性较强，直接受宏观政策的调控，甚至对经济具有一定领先性。此外，社融中企业债券融资、表内外融资等对利率都很敏感，其敏感性已经超过M2，所以社融成为我国金融宏观调控的重要监测指标和中介目标。8月社融存量增速比上月提高0.1个百分点，在主要金融指标中率先触底回升，反映出8月很可能是我国经济迎来企稳回升的转折点。目前我们仍然要坚持宏观经济逆周期调控，力度不宜减弱。 查看全部...

8月17日，人民银行发布了《2023年第二季度中国货币政策执行报告》，其中专栏讨论了《合理看待我国商业银行利润水平》，指出商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。



根据上述《报告》，本文首先指出维持合理的净息差有助于商业银行进行资本补充、保证融资能力进而维持宏观经济稳定。一般而言，商业银行净息差应满足不低于1.80%的标准要求，但2023年上半年净息差甚至低至1.74%。过低的净息差将会带来一系列问题，如影响实体经济发展与金融稳定等。其次，虽然长期下银行业净利息收入占比将会下降，但短期内，由于金融机构对于传统收入减费让利措施的落实等原因使得净利息收入仍将是商业银行经营成果的主体。最后，为了保证合理的净息差水平，持续服务经济社会发展，作者针对银行主体提出三点建议：寻找银行差异化定位、提升管理精细化水平、积极顺应数字化浪潮。 查看全部...

近日，IMI副所长、中国人民大学长江经济带研究院院长涂永红于《经济日报》发表文章。她在文章中指出，美元指数近期走强与中美利差倒挂等致使人民币承受较强的贬值压力。对此，我国采取了一系列稳定外汇市场预期的措施，通过加强宏观政策协调和综合施策，从改善长期基本面到避免汇率短期波动，收到了立竿见影的效果。展望下半年，外汇供大于求格局不会逆转，稳汇率的基础更加牢靠。从市场消费信心复苏、贸易结构优化、国际收支顺差三方面来看，我国下半年的贸易好于上半年，有望继续保持贸易顺差与外汇供大于求的局面，为人民币汇率稳定提供强有力的支撑。稳汇率的关键是稳预期。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，关键在于扎实推动经济高质量发展，保持良好经济基本面。 查看全部...

近日，中银香港首席经济学家鄂志寰发表文章，分享了对打造国之大者货币崛起的独特实践的认识。文章指出，在全球经济金融新格局下，推动人民币国际化需要新思路和新突破，建议相关管理部门继续加强在人民币国际化政策方面的协调互动，建立跨部门全维度的国际化政策协调机制。在提升人民币国际储备货币职能的同时，继续保持人民币在跨境贸易和投资中占比的稳定增长，为人民币国际化提供扎实的实体基础。 查看全部...

人民币国际化借助中国经济增长、综合国力提升和开放程度扩大而持续推进，最终也将服务于中国经济发展和改革开放的客观需要。新发展格局下，人民币国际化的有序推进面临新的机遇，但同时也会带来一定风险。为实现人民币国际化支持实体经济发展，可以考虑通过“一带一路”推进人民币国际化，同时要注重金融市场的改革与开放、在岸市场与离岸市场的协调发展，尤其要根据经济发展与改革开放的客观需要来推进人民币国际化，避免金融空转、脱实向虚。 查看全部...

近年来，人民币国际化程度水平稳步提升，人民币成为重要的国际贸易结算货币与国际储备货币。本文指出，对于主要面向发展中国家的国际经贸合作，要充分发挥区域内大国整合要素资源及产业链供应链的核心作用，不断优化成员国使用和持有人民币的硬件和软件条件，使之发展成为促进人民币国际使用的重要机制平台。国际货币竞争进入战略相持阶段，制胜关键在于转变力量对比。人民币国际化进程中要把握经贸合作，保持战略定力，构建更广泛、多层次、全方位的国际经贸合作网络。 查看全部...

中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌近日撰文表示，当前经济的主要矛盾不是各种长期的深层次矛盾，而在于政府、企业和居民三个部门支出下降所形成的“恶性循环”。



打破恶性循环的着力点，在于让各部门有钱花、愿意花。其中，政府部门应率先站出来打破恶性循环：一要降低政策利率，这将大幅改善各部门的现金流和资产负债表；二要增加公共投资支出，无需过度担心政府会因此承担过多债务；三要从支撑市场需求和稳定市场主体两方面着手，稳定房地产市场。



张斌认为，扭转预期，需要政策的支撑力度大于市场的下行力度。政策信号和决心越是明确和充分，所需的政策资源反而越小。 查看全部...

推动人民币成为国际社会广泛使用的国际货币，不仅有利于贸易投资便利化实现新突破，也体现了中国为世界经济和国际金融提供更多公共产品的责任与担当。进一步发挥人民币的国际经济计价、交易和储备职能，需要我国坚持改革开放基本国策，将金融开放作为高水平开放的重中之重，为推动人民币国际化迈上新台阶提供强劲动力。 查看全部...

文章指出，与单一主权货币等值或定值挂钩，需要用挂钩货币或其符合标准的资产兑换产生，被赋予特殊权利义务，并在特定范围内使用的稳定币，实际上就是其挂钩货币的“代币”，其需要有严格的代币储备和适用范围的监管，而且绝对不得用代币开展信贷业务。 查看全部...