【IMIWorkingPapersNo.1412】理性条件下资本市场的可预测性与资产定价模型

时间:2014年10月10日　作者：　

【摘要】

尤金·法玛（Eugene F. Fama）凭借其在资产定价理论研究领域所做出的突出贡献，被公认为金融经济学领域的思想家，并成为2013 年诺贝尔经济学奖获得者之一。尤金·法玛和他的团队（1969 年）首先运用事件研究法对股票分割新闻发布后股票价格的变动进行了分析，令他们意外的是，市场迅速吸收了信息，股价在对新闻事件做出最初反应后，走势便开始变得极难预测。这些发现对后续研究产生了重大影响。另外，尤金·法玛还与弗兰克对美国股票市场中决定股票回报率差异的因素进行了研究，建立了Fama-French 三因素模型来解释股票回报率。模型认为，一个投资组合（包括单个股票）的超额回报率可由三个因素来解释：市场组合预期报酬与无风险资产报酬差额、规模因素、价值因素。