赵锡军：金融业高水平开放促进供给侧结构性改革

时间:2020年01月19日　作者：　

自2018年4月习近平主席在博鳌亚洲论坛宣布中国金融业要加大开放的力度，政策落实宜快不宜慢，宜早不宜迟之后，中国金融业对外开放的措施一波连着一波。先是央行代表中国政府宣布了金融业开放的12项具体措施并一个给出了具体的时间表，2019年3月又提出5项新的对外开放措施；银保监会在2018年4月发布实施15条对外开放措施基础上，去年5月再推出12条对外开放新措施；国务院金融稳定发展委员会办公室随后对外宣布，为贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大对外开放的决策部署，按照“宜快不宜慢、宜早不宜迟”的原则，在深入研究评估的基础上，推出11条金融业对外开放措施，其中3条措施涉及债券市场、7条措施涉及银行保险、还有一项措施涉及证券市场。在这些措施宣布后不久，德国安联筹建安联（中国）保险控股有限公司、美国安达增持华泰保险集团股份、约旦阿拉伯银行和摩洛哥外贸银行设立上海分行等多项市场准入申请均已正式获批。中国证监会已先后核准设立4家外资控股的证券公司和基金管理公司。

金融业开放措施之密集、其涉及面之广、开放力度之大都是前所未有的，可以说我国金融业对外开放进入了快车道。各项金融对外开放措施市场反应积极，外资金融机构进入中国市场取得明显进展。据统计，2019年1-10月，银保监会批准包括创兴银行上海分行、澳门国际杭州分行、韩国釜山南京分行、恒安标准养老保险有限责任公司在内的18项外资银行和保险机构筹建申请，批准包括约旦阿拉伯银行上海分行、工银安盛资产管理有限公司、交银康联资产管理有限公司在内的15项外资银行和保险机构开业申请。11月，银保监会批准首家外资独资保险控股公司德国安联（中国）保险控股有限公司开业。此外，今年1-10月，还批准外资银行和保险机构增加注册资本或营运资金共计152.72亿元。截至2019年10月末，外资银行在华共设立了41家外资法人银行、114家母行直属分行和151家代表处，外资银行营业机构总数976家，资产总额3.37万亿元。境外保险机构在我国设立了59家外资保险机构、131家代表处和18家保险专业中介机构。外资保险公司原保险保费收入2513.63亿元，总资产12847.47亿元。

首先，扩大金融业对外开放是我国经济发展进入新阶段的必然要求，既是金融业自身发展的需要，也是深化金融供给侧改革、实现经济高质量发展的要求。通过扩大行业开放引入各类金融机构、业务、产品，鼓励良性竞争，可以增加我国金融的有效供给，有利于统筹利用好两个市场、两种资源，优化资源配置，更好地满足差异化、个性化的金融服务需求，以此促进行业服务水平实现跃升，以更优质的金融服务满足实体经济高质量发展和人民对美好生活的需要。

其次，金融业的开放会促进我国制度规则的建立和健全，完善金融制度的供给，有利于营造良好的市场生态和营商环境，持续提升我国金融业的实力和水平。越来越多的开放措施体现在制度性突破方面，主要表现在一是取消外资来中国投资入股相关金融机构的总资产规模限制，有利于更多中小外资机构进入，丰富多层次金融业开放体系；二是强调了内外资一致原则，在不断对外资开放的路上，中资机构也享受同等待遇公平竞争。通过完善金融开放的制度规则，实现制度性、系统性的开放，加快相关制度与国际的接轨，不断完善财务会计、税收、监管等配套制度，加强顶层设计统一规则，同类的金融业务规则尽可能合并同类项。金融管理部门通过修订法规和配套制度建设，推动开放措施落地实施，同时加强动态评估，提升审慎监管水平和风险管理能力，促进金融业健康发展，维护金融体系安全稳定，确保新时代金融业改革开放行稳致远。

再次，也体现了金融的高标准开放，中国按照国际标准，持续推动金融行业和金融市场的开放，银行保险业、证券业、评估行业、货币经纪业以及货币市场、外汇市场、债券市场、股票市场、金融衍生产品市场对外开放，提高金融开放的广度和深度，扩大跨境投融资渠道，完善相关制度安排。中国金融业和金融市场的开放程度、竞争力和影响力不断提升，得到国际市场的普遍肯定和认可。

最后，金融业的开放促使人民币地位不断提升。2002年推出QFII和QDII制度，2011年推出RQFII和RQDII制度。制定发布了《关于合格境外机构投资者投资银行间债券市场有关事项的通知》，允许获得证监会核发资格及外汇局核批投资额度的合格境外机构投资者（QFII）向人民银行申请进入银行间债券市场，拓宽QFII的投资渠道，规范其投资行为。QFII和人民币合格境外机构投资者（RQFII）发展明显加快。QFII投资额度不断增加，RQFII试点范围进一步拓展，直到2019年9月16日放松QFII和RQFII的额度控制。

2014年11月17日，“沪港通”试点正式启动，开创操作便利、风险可控的跨境证券投资新模式。次年，《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》以及相关配套措施发布，“深港通”正式启动，促进香港与内地市场进一步互联互通。随后又开通了“沪伦通”和“债券通”。资本市场的开放意味着越来越多的境外投资者可投资境内市场，同时也意味着跨境投资开始越来越多使用人民币，人民币的国际地位在金融交易领域越来越被接受。

2015年11月30日国际货币基金组织执董会决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑5种货币，人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73%、30.93%、8.33%和8.09%，新的SDR篮子于2016年10月1日生效。

2018年6月，中国A股正式被纳入MSCI指数；去年9月，富时罗素宣布将A股纳入其指数体系；2018年，境外投资者投资中国债券市场的增量大约是6000亿人民币，目前总量已经超过1.8万亿人民币；彭博公司确认将于今年4月将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数。

虽然金融业开放度越来越大，但仍然具有很大的空间。据统计，目前外资占中国A股市场的比重只有2%，占中国债券市场的比重也只有2.9%，外资银行资产占全部商业银行的比重为1.6%，外资保险公司占比为5.8%。尤其是金融市场的开放将成为提升人民币国际地位的关键。

人民币在SDR的地位，从权重和影响因素看有很大的差距。按照2015年IMF确定的定值方法，人民币占比重是在第三位10.92%，高于日元和英镑。在10.92%里贸易所起的作用占到10.1%，美元、欧元、英镑、日元贸易占的比例并不是很高，尤其是美元，占41.79%比重中贸易的13%。特别是金融投资的作用，美元能够成为最重要的国际货币，金融投资作用的贡献率高达28.7%，远超贸易的13%。而相对美元，人民币在金融投资对国际货币贡献率只有0.8%，远远不及美元，也不及欧元的13.5%、英镑的3.4%和日元的3.5%。

因此，下一阶段中国金融的开放将把重点放在金融市场尤其是资本市场的开放上，相信会有更多的开放措施出台，届时全球各类金融机构和投资者都会有更多的机会到中国市场投资，人民币的国际地位也将进一步提升。

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