大金融思想沙龙总第214期：全球贸易与外部再平衡

2023年9月14日，由中国人民大学国际货币研究所与中国人民大学财政金融学院货币金融系联合主办的大金融思想沙龙总第214期成功举办，本次沙龙主题为“全球贸易与外部再平衡”。

在本次会议中，IMF研究部开放经济体宏观经济司副主任陈嘉骞做主题分享，IMF驻华首席代表Steven Barnett、中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军、IMI副所长、中国人民大学长江经济带研究院院长涂永红、中国人民大学国际关系学院副院长翟东升参与研讨，本次沙龙由中国人民银行国际司原司长、中国驻IMF原执行董事张之骧主持。

IMF研究部开放经济体宏观经济司副主任陈嘉骞介绍了国际货币基金组织2023年《对外部门报告》的一些主要结论。他表示，《对外部门报告》旨在对世界最大经济体的外部状况进行多边一致评估，重点关注经常账户、实际汇率、资本流动、外部资产负债表和国际储备五个方面，它通过找出经常账户过度赤字和盈余，检测对外部门风险，讨论促进外部再平衡的政策。报告履行了国际货币基金组织的核心任务之一，即维护国际货币体系的稳定。陈主任分为两部分介绍了报告的前两章。其中，第一章介绍了去年对外部门的发展情况，简要讨论了全球收支平衡的前景以及与之相关的风险，并简要介绍了IMF对外部门评估的方法和结果与促进外部平衡的政策。第二章探讨了全球美元周期给对外部门带来的影响：全球美元周期对实体部门的负面溢出效应在新兴市场经济体中更为显著和持久，金融渠道减少了资本流入和国内信贷，加剧了这种不利影响，而更稳定的通胀预期和更灵活的汇率制度或将加快经济复苏。

国际货币基金组织（IMF）驻华首席代表Steven Barnett就对外部门评估过程中的关注点及评估的意义展开讨论。他表示，首先，中国的经常账户盈余规模很大，引起包括美国在内的一些国家的关切。第二，全球经常账户的盈余和赤字理论上应相互抵消，但实际情况则往往不同。第三，当前全球经济形势非常严峻，新冠疫情流行后，全球经济不仅没有恢复至疫情前水平，增长反而进一步停滞。在此背景下，IMF一直努力履行其核心职责，通过研究部门提供了一个多边、一致、严谨的评估框架，并就外部头寸问题进行有理有据的讨论，试图缓解全球范围内的相互指责。

IMI学术委员、中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军就对未来在对外部门评估中需要考虑的问题进行讨论。他建议从更宽的口径考量一国乃至全球所有国家的外部平衡问题、将资本市场的短期波动等短期变量纳入考量以及考虑进一步探索一个更加公平、平衡的货币体系会对外部平衡带来怎样的影响。最后，他表示，目前我们面临着全球经济增长放缓和地缘政治关系紧张的双重压力，在这种背景下，推行区域化的资源是否会被浪费、是否能对全球经济增长产生实质性正向作用，是值得思考的。

IMI副所长、中国人民大学长江经济带研究院院长涂永红就IMF对外部门报告和贸易再平衡需要关注的方面进行讨论。她建议将货币政策纳入模型并从以下三点考虑贸易再平衡问题：第一，更多关注决定经常账户余额的长期性、根本性因素；第二，特别关注贸易碎片化、全球经济碎片化及美联储货币政策；第三，关注技术进步、数字化转型和绿色发展，她建议做好三方面的工作：一是促进国际货币多元化以适应贸易格局变化；二是推动国际支付体系改革，将数字技术应用于国际支付体系；三是重塑中美大国关系，为全球的经济和贸易增加确定性。

IMI特约研究员、中国人民大学国际关系学院副院长翟东升就研究分析中需要关注的因素与对IMF世界经济增长预测的建议进行讨论。他表示，今天的货币体系开始于1971年美元与黄金脱钩，这种“特权”意味着其他国家的利益受损，当前以美元为中心的国际货币体系是对发展中国家的一种系统性的剥夺。关于全球经济分析，他建议纳入产业结构、人口结构、福利支出差异等因素。关于IMF的全球经济增长预测，他提出：可以考虑在预测周期结束后对预测误差进行解释；在预测过程中可以考虑将各国GDP的计量货币统一；在讨论全球产出时应更多聚焦可贸易品部分。

大金融思想沙龙是中国人民大学国际货币研究所和财政金融学院货币金融系联合发起设立的高层次学术沙龙，沙龙立足中国实践、紧跟国际前沿，为推动新时期“大金融”学科建设，深入开展“大金融”理论、政策与战略研究搭建高水平、专业化、开放式的学术交流平台。黄达教授是新中国“大金融”思想体系的首倡者和设计者。世纪之交，他针对经济金融全球化对中国金融学科建设提出的新挑战与新要求，重构基于中国实际的金融学科框架，首倡并系统设计“大金融”学科体系；几代学人在此基础上不断传承发扬，主张金融与实体经济相结合、宏观金融与微观金融相结合，具有鲜明“人大学派”特色的重大理论创新体系日渐形成。

观点整理：田歌

翻译：周昱龙、章瑶、董瀚予

撰稿：王文姝

监制：董熙君