衍生金融50人论坛秘书长冯博做客陶湘国际金融讲堂主讲“当代中国衍生市场发展之路”

10月25日下午，陶湘国际金融讲堂（第19期）在中国人民大学公共教学一楼1303顺利举行。衍生金融50人论坛秘书长、金衍（北京）国际咨询公司董事长冯博以“当代中国衍生市场发展之路”为主题发表了演讲。本次讲座由中国人民大学国际货币研究所（IMI）副所长、中国人民大学财政金融学院教授涂永红主持，中国人民大学财政金融学院副教授郭彪以及财政金融学院学生参与讲座。

（涂永红）

冯博先生首先从自己的学习经历与市场实践经历谈起，分享了自己三十多年的从业经验与体会。接着，讲解了中国衍生品品种的发展，梳理了中国衍生品先发展再监管的发展路径，同时对比欧美衍生品市场发展路径，他认为中国衍生品市场是政府主导、改革开放的产物，具有从计划经济向社会主义市场经济转轨的特色，与欧美市场发展路径存在明显差异。紧接着他介绍了目前衍生品成交量分布，全球场外衍生品市场规模为场内10倍左右，在分析中国交易市场特点的同时总结和解释了场内外市场的总括性比较：场内市场相对于场外市场的组织形式更加集中，参与者众多，产品标准化、流动性强，价格机制单一、公平，风险控制以外部监管为主；场外市场是机构的市场，多层次参与，适合个性化的产品，多价格，以内控为主，场内和场外互为依存。

（冯博）

最后，冯博先生以“保险+期货”为例分析了当前衍生品市场的路径。“保险+期货”是指农业经营者或企业为规避市场价格风险向保险公司购买期货价格保险产品,保险公司通过向期货经营机构购买场外期权将风险转移,期货经营机构利用期货市场进行风险对冲的业务模式，成为高效解决农业难题、保险与期货跨领域的合作、服务实体经济的典范。“保险+期货”实际上是场内外市场结合的产品，是场外市场服务实体经济的案例，属于期货市场与现货市场（电子平台）协作服务工业的新方式。交易所从“千户万村”到“千场万企”再到“保险+期货”以及场外平台到顺利进行，表明交易所在充分发挥期货市场服务实体经济等方面走在行业前列。此次交易所通过对接地方大宗市场交易平台服务实体企业，是由点到面的覆盖，是对产业链到贯穿，打通了期货服务实体经济的“最后一公里”。此外，他强调了市场的重要性，应当利用好市场的力量，相信市场，并给予同学们未来进入市场的美好寄语。

（郭彪）

在嘉宾点评环节，涂永红教授总结和强调了冯博先生演讲中的两个重点，首先是服务农民、服务企业与实事求是的初心，其次是尊重、敬畏、相信市场。郭彪老师就中国衍生品市场发表观点，介绍了中国衍生品市场的发展脉络，并致敬前辈。

在问答环节，冯博先生就政府补贴缓解“保险+期货”模式中的巨额保费问题、市场经济和国有产业发展的平衡等方面回答了同学们的提问。

“陶湘国际金融讲堂”是在陶湘教授逝世十周年之际，经中国人民大学国际金融专业毕业生们倡议，中国人民大学财政金融学院、中国人民大学国际货币研究所联合发起设立。“讲堂”每年举办12讲，讲座内容立足大金融范畴，以案例教学为特色，围绕国际经济政策、国际金融组织、国际银行监管、人民币国际化、国际银行发展战略、国际金融风险管理、跨国并购、国际基金运作、衍生品交易、国际融资租赁、跨国银团、资产证券化、互联网金融等国际金融领域。“讲堂”聘请国际金融业界精英和领袖人物讲授专业知识，旨在为中国人民大学培养21世纪具有良好理论功底、卓越国际金融管理素养的优秀人才探索新路、做出贡献。

林毓菁/文