不幸言中的流动性陷阱：
自2014年年末央行开启宽松窗口开始，我们便不断发文提醒货币政策不能刺激中国经济，如果持续宽松，不仅对信用创造和增加投资无效，反而会使得货币政策陷入流动性陷阱（张超、张家瑞，“谨防流动性陷 查看全部...

综述





6月外汇储备意外回升134亿美元，这与6月人民币兑美元中间价走低形成反差。笔者认为外储回升的主因来自两方面：1.干预减少；2.结汇技术因素；3.估值因素。就经济基本面分析，短期内人民币贬值压力依旧，但对经济 查看全部...

“英国脱欧”凸显欧盟内部发展道路的分歧
笔者认为，“英国脱欧”这一事件，表面上看是由英国对欧盟政策的不满以及双方在经济、政治利益上的冲突引起的，但事件背后折射的却是英国与欧洲大陆国家发展理念的深刻分歧。众所周 查看全部...

传统金融资产已经“吹上天”
2008-2016，美国道琼斯指数从6400点涨到了18000点；美国纳斯达克指从1265涨到了5200点附近；美国标准普尔500指数从683点涨到了2100点附近；美国标普CS房价指数也回到危机前水平；而美国名义G 查看全部...

综述
美联储高官的轮番“鹰派”表态，耶伦“鸽转鹰”的态度大调头，美国就业、制造业数据的反弹、通胀回升，种种迹象表明如果现在还有人坚持认为美联储今夏加息的概率非常小，或被视为“异类”。很荣幸，笔者就是“异类”中 查看全部...

美联储“加息”还是“假戏”？

还记得2015年12月，美联储加息后全市场都信誓旦旦预言2016年美联储加息4次，利率抬升1%。本人的观点与市场主流不同，认为2016年美联储没有加息的基础，因为美国经济受不了加息的“刺激”。 查看全部...

1.政府投资拉动作用失效
政府投资“原动力”的基础是“开支乘数”理论。开支乘数理论假设政府开支导致居民收入增加，从而进一步增加消费和产出，而消费和产出又是民间投资的重要动力源。对于中国的情况，政府投资对消费的拉 查看全部...

综述
 “滞胀”--一种令所有经济体都十分头疼的状态被广泛讨论。滞胀对于经济发展的伤害和治理滞胀的困难不言而喻，虽然中国经济还没有进入“滞胀”的状态，但 “滞涨”的威胁却越来越近。而近期更有观点指出中国经济出现 查看全部...

一、月度中国经济热点评析








（一）过度货币宽松的“负刺激”效应世界当下最关心的话题之一或是中国经济增长放缓。而应对经济放缓压力时，货币政策是所有宏观政策中使用最自由、效果最明显、见效最快速的政策，但对 查看全部...

2016年第一季度中国经济金融数据陆续公布，数据总体回升，似乎让市场和政府暂时松了一口气。一季度我国GDP同比增速6.7%，虽然继续走低，但符合市场预期，更符合政府稳增长的目标。表现亮眼的主要有三个指标：一是工业增 查看全部...

据英国金融时报昨日（4月11日）报道，美国公共养老金体系目前已经累积了高达3.4万亿美元的缺口。这个数字是美国官方披露的数字的三倍。消息一出，引起了金融市场不小的反应，美国财政赤字问题再次引起大家的关注。
怎么亏的 查看全部...

事件：当地时间2016年3月16日，美联储议息议声明维持利率在0.25%-0.5%不变。并表示：
1.全球经济形势仍然带来风险；
2.近期通胀率仍将维持低位水平，部分原因是能源价格下跌；
3.继续密切关注通胀形势；
4.基于调查的通胀预 查看全部...

在落笔之前，本人犹豫很久是否要写这样一篇文章，是不是要用《货币超发的“毒品”属性》这样一个危言耸听的标题，冲击大家的直观感受。反复思索，确实很难找到像毒品对身体的毒害这么贴切的描述来比喻货币超发对经济的作用 查看全部...

一、月度中国经济热点评析
（一）从通胀到“滞涨”还有多远的路？
目CPI超出了我们预测的，2月份CPI同比增长2.3%，高于我们预期的1.9%。其中，食品同比增长7.3%，环比增长6.7%；非食品同比增长1%，环比增长0.3%。因季 查看全部...

一、月度中国经济热点评析
（一）驳“四大皆空”论
目前，唱空中国的“专家”和大鳄们大多是带着有色眼镜简单粗暴地罗列中国经济数据并与他国经济危机之前的数据不加分析地做比较。而真实情况是，中国经济发生危机的概率几 查看全部...

2月29日央行突然宣布自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。我们测算此次降准大概释 查看全部...

经过对经济现状和潜在矛盾的全面分析，笔者对2016年美、中经济走势和货币政策做出以下七点预判：
1、美国经济复苏比预想的要慢；
2、美国制造业陷入衰退风险；
3、美国新一轮资产泡沫将破灭；
4、美联储的加息将陷入两难境 查看全部...

2016，开年便遭遇了全球股市大跌、外汇市场人民币持续贬值、大宗商品特别是石油价格继续探底的重击，唯独中国的债券市场独领风骚，中国金融市场中“利率-信用-权益”三者的“杠铃”形态逐渐显现。我们判断2016年整体债券市 查看全部...

从2014年底开始的股市牛市行情，到2015年6月份股市泡沫破灭，资金转战债市，到“全民金融化”，最后到人民币汇率的波动，资产荒加上流动性过剩上演了一年的金融好戏。
疯狂的股市

从2014年11月开始，伴随着央行将存款基准 查看全部...

人民币迎来历史性时刻
鞋子终于落地！IMF于11月30日宣布将人民币作为第五种货币纳入SDR货币篮子，权重10.92%，超过日元和英镑，成为SDR中第三大货币。
众所周知，人民币加入SDR只是个时间问题，国内学者、机构 查看全部...