王剑 Wang Jian
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王剑：香港交易所——中国资本市场开放的桥头堡
日期：2020-07-24
在本篇报告中，我们首先介绍交易所行业的竞争格局及业务特点，然后再介绍香港交易所的基本业务情况，并进行盈利预测及估值。 1 行业生态：争夺交易，赢家通吃 放眼全球，证券交易所之间的竞争在于 查看全部...
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王剑：从成本角度看银行让利空间
日期：2020-06-26
1 前言 今年上半年银行业估值持续受两大因素压制，第一，疫情冲击之下，政策进一步引导银行让利实体经济，贷款收益率下降，息差收窄拖累业绩增长。第二，经济出现较大幅度下行，加上延期还本付息等政策 查看全部...
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王剑：金融危机小史——总是难以预测，却都似曾相识
日期：2020-04-13
2008年11月，也就是美国次贷危机后的几个月，享誉世界的伦敦经济学院完成扩建，耗资7100万英镑。英国女王亲临并主持了落成典礼仪式。在一群全球顶尖经济学家的陪同下，女王参观完新楼，然后向他们直白地提了一个问题：先生 查看全部...
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王剑：中小银行业绩分化的根源是什么？
日期：2020-02-28
中小银行（本文所指的中小银行是指城商行和农商行）是我国普惠金融的主力军，但近年来它们风险有所暴露，央行最新发布的《中国金融稳定报告（2019）》也指出，2018年四季度金融评级结果中，处于8~10级和D级（这两类机构 查看全部...
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王剑：央行数字货币会动摇银行业的商业逻辑吗？
日期：2019-11-14
1 现有货币体系 我国现有的货币体系，是较为典型的“中央银行-商业银行”二级银行体系，即，央行向银行发行基础货币，然后银行以基础货币为准备金，向居民（就是除银行之外的实业企业、非银金融企业、其 查看全部...
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王剑：我国利率市场化进程回顾与影响分析
日期：2019-10-24
新中国成立至今，我国经历了由金融抑制向利率市场化改革的巨大转变。当前，我国在形式上已基本完成利率市场化进程。IMI特约研究员王剑等撰文指出，这一阶段的核心任务是锤炼银行的“内功”，以便打通银行内部货币政策传 查看全部...
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王剑：金融机构在新LPR机制下的挑战与机遇
日期：2019-09-21
1 主要逻辑与结论 我国已于2015年形式上完成了利率市场化改革，存贷款利率的上下浮动区间全部打开，名义上已经能够实现市场化定价。但是，由于金融市场各项机制尚不成熟，现实中其实并未实现完全市场 查看全部...
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王剑：金融严监管如何影响消费
日期：2019-05-21
1 金融整顿影响货币供应量 我们使用老口径的M2作为货币供应量，以便剔除新计入M2的（非银行持有的）货基的影响。货基不是来源于货币派生，不能使用货币派生的方法分析。 2017-2018年，M 查看全部...
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王剑：详解利率市场化的进程与影响
日期：2019-05-09
一、主要逻辑与结论 我国在形式上已基本完成利率市场化进程，但实际利率运行中仍未实现完全市场化，目前处于深化改革阶段，央行将在2019年稳妥推进利率“两轨并一轨”这关键的最后一步。我们认为，这一阶段 查看全部...
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王剑：利率市场化背景下银行业务该如何调整
日期：2019-04-19
根据新华社4月7日报道，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，出台了一系列支持中小微企业发展的措施。其中很多措施不是此次首提，而是进一步加强和落实。这些政策包括发展环 查看全部...
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王剑：金融供给侧改革重在支持优质中小微金融机构
日期：2019-03-22
中共中央政治局2月22日下午就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习，首次将深化金融供给侧改革放到了极其重要的位置。随后，人民银行、银保监会等有关部门就金融供给侧改革展开了解读。根据上述新闻信息，我们基 查看全部...
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王剑：揭秘央行资产负债表的“其他资产”科目
日期：2019-02-16
最近，市场关注到，2018年12月的央行资产负债表中“其他资产”科目当月突增5000多亿元，但不知具体内容。我们每月会简要分析央行资产负债表，但其他资产一般是些杂项或非经常性操作，对金融市场基本没有直接关联，关注度也 查看全部...
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王剑: 信用融冰——2019年银行业资产负债配置展望
日期：2019-02-01
一年一度的重要展望 从2017年开始，我们会在年初（或在上年底）完成全年《银行业资产负债配置展望》报告。虽然展望结果总是难以准确，有些年份甚至大相径庭，但依然发现这项工作有着极为重要的价值。整 查看全部...
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王剑: 小微企业融资难的纾解之道
日期：2018-11-01
中小微企业融资难是世界性难题，尤其是小型、微型企业，更是难中之难。但是，中小微企业又对国民经济有重大贡献，贡献了五六成的GDP和税收，还贡献了约八成的就业岗位，是广大民众的谋生手段。为此，世界各国政府都非常 查看全部...
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刘剑: 银行小微信贷业务：原理、模式与实例
日期：2018-10-18
一、主要逻辑 小微企业融资仍是一个世界性难题。我们基于商业可持续原理和风险定价原理，对我国小微企业融资难、融资贵的根源进行了分析，认为降低小微信贷的成本更多的需要从业务成本和风险溢价着手，而货币宽松、政策鼓励 查看全部...
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王剑：货币流动性分析宝典（下）
日期：2018-09-21
为限制银行因追逐利润的过度扩张，导致流动性危机，监管层设置了多种监管指标，最经典的就是法定存款准备金率（今已不用于保证流动性安全，而是货币政策工具），此外还有存贷比（现非硬性）、流动性覆盖率（LCR）、流动 查看全部...
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王剑：货币流动性分析宝典（中）
日期：2018-09-13
在上集中，我们已经详细解读了一个二级银行体系的建立，共有央行、银行、居民三个层次。央行与银行之间是基础货币市场，主要交易标的是债券为主，有其流动性问题。银行与居民之间又是一个广义货币市场，交易的标的五花八门 查看全部...
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王剑：加息才能缓解小微企业融资难
日期：2018-08-23
中小微企业对一个经济体贡献巨大，这已经是不争的事实。其贡献大致可以总结为“985”，以我国为例，中小微企业数量占全部企业九成以上（甚至95%以上），贡献就业岗位约八成，贡献约5-6成的GDP和税收。其他大部分大型经济 查看全部...
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王剑：联合授信机制的沿革与实施效果
日期：2018-08-09
2018年6月，银保监会发布了《银行业金融机构联合授信管理办法(试行)》(以下简称《办法》)，开始在全国范围内试点企业联合授信机制。如今，全国范围内银企关系也面临类似的风险，因此，适时将该经验推广至全国，使之成为稳定 查看全部...
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王剑等：利率市场化改革的关键时点选择及影响
日期：2018-07-15
引言 中国人民银行行长易纲4月11日在博鳌亚洲论坛上表示：中国正继续推进利率市场化改革。目前中国仍存在一些利率“双轨制”，一是在存贷款方面仍有基准利率，二是货币市场利率是完全由市场决定的。他表示最佳策略是让这两 查看全部...
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【IMI Report No.1901】信用融冰：2019年银行业资产负债配置展望
日期：2019-01-30
从2017年开始，我们会在年初（或在上年底）完成全年《银行业资产负债配置展望》报告。虽然展望结果总是难以准确，有些年份甚至大相径庭，但依然发现这项工作有着极为重要的价值。整个商业银行体系的资产负债配置，是整个宏 查看全部...
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【IMI Report No.1801】金融大监管强化银行特许价值
日期：2018-03-19
【摘要】 本报告回答一个大家关心的问题：加强监管归根结底是利好银行还是利空银行？表面上，肯定有些业务会被监管新规管控，对盈利有负面影响。但如果从银行业本质出发，深刻剖析银行的实质，那么可能会有不一样的答案。 查看全部...
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【IMI Report No.1718】扼守闸门：货币史诗2007-2017
日期：2018-01-03
【作者】 王剑，IMI 研究员、国泰君安证券股份有限公司研究所银行业首席分析师 查看全部...