刘珺：新格局下经济转型的环境要素与方向选择

发布时间：2023-10-27

当前，“世界进入新的动荡变革期”，全球经济呈现七大变局。而在复杂严峻的国际经济形势下，国内经济稳中求进亦面临相当的困难和压力。因此，在这个时代交替的历史新转折点上，传统的概念、要素和理论范畴需要重新定义，而定义本身就是充满风险挑战的人类最高级、最复杂的智能活动，概念和方向的清晰和准确是行动有效的前提。 查看全部...

焦瑾璞：中国普惠金融十年再出发

发布时间：2023-10-20

目前，我国推动普惠金融高质量发展到了关键时刻，既有普惠金融自身实践中显现的问题弊端，也面临着宏观环境发生重大变化的外部制约。未来十年要高度重视普惠金融发展的顶层设计和总体规划，着力在数字普惠金融和绿色普惠金融发展上下功夫，强化政策引导和金融监管，促进普惠金融实现可持续、高质量、高水平发展。 查看全部...

王国刚：中国经济尚无“资产负债表衰退”

发布时间：2023-10-13

今年上半年以来，中国经济金融运行中的一些指标的走弱，引起了围绕以下两点的热议：一是如何认识“资产负债表衰退”理论？二是如何认识当前的中国经济走势？ 本文解答了这两个核心问题，并认为中国经济下行并非由“资产负债表衰退”引致。从金融面看，中国的公司债券市场以商业银行等金融机构为主体，众多实体企业不可直接进入债市，交易价格的大波动不太容易引致实体企业资产的亏损。中国并没有出现实体企业因实施债务最小化而减少信贷需求的现象，中国经济运行中的价格增长率、消费增长率和投资增长率出现的下行走势与“资产负债表衰退”并无直接关系。 查看全部...

深度 | 中国地方政府债务：特征事实、潜在风险与化解策略

发布时间：2023-10-05

防范化解系统性风险是当前我国政府的一项重要工作，而地方债风险目前是中国系统性金融风险的重要组成部分。地方债的形成与膨胀具有深层次的体制性原因，地方债也为中国经济高速增长与结构转型作出了重要贡献。然而，地方债的过度积累将会造成金融体系风险上升，最终既会影响经济增长，也可能损害金融稳定。更重要的是，地方债与房地产、央地政府财权事权划分等各种因素交织在一起，解决起来可谓千头万绪、难以下手。此外，地方债在中国的分布不均衡，经济发达程度较低的中西部省份，通常面临着更高的地方债。而且，由于中国金融体系目前仍由商业银行主导，地方债问题与商业银行资产负债表紧密联系在一起，一旦处理不好，地方债问题爆发就可能引发银行体系的系统性风险。要更好地处置地方债问题，首先必须厘清中国地方债的真实负担与地区分布，其次应该推演地方债问题爆发之后可能引发的潜在风险，最后在上述分析基础上提出对症下药式的政策建议。 查看全部...

盛松成：为什么社会融资规模指标广受欢迎

发布时间：2023-10-03

近日，中国人民银行调查统计司原司长盛松成出席第十七届新莫干山会议并做了题为《社会融资规模指标》的发言。发言共五个部分，分别介绍了社融的定义与组成、社融的诞生、社融是我国独创的金融指标、社融广受关注以及社融在宏观调控中的作用。 最近十多年，社融和M2已经成为我国最重要的两大金融宏观监测和调控指标。其中，社融是我国独创的、适合中国国情的金融宏观指标，其具有丰富的结构内涵，多角度、全方位反映各类融资支持实体经济的状况，符合金融宏观调控的需要。 盛松成认为，社融与实体经济相关性较强，直接受宏观政策的调控，甚至对经济具有一定领先性。此外，社融中企业债券融资、表内外融资等对利率都很敏感，其敏感性已经超过M2，所以社融成为我国金融宏观调控的重要监测指标和中介目标。8月社融存量增速比上月提高0.1个百分点，在主要金融指标中率先触底回升，反映出8月很可能是我国经济迎来企稳回升的转折点。目前我们仍然要坚持宏观经济逆周期调控，力度不宜减弱。 查看全部...

视点 | 有必要保持合理的净息差水平

发布时间：2023-09-26

8月17日，人民银行发布了《2023年第二季度中国货币政策执行报告》，其中专栏讨论了《合理看待我国商业银行利润水平》，指出商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。 根据上述《报告》，本文首先指出维持合理的净息差有助于商业银行进行资本补充、保证融资能力进而维持宏观经济稳定。一般而言，商业银行净息差应满足不低于1.80%的标准要求，但2023年上半年净息差甚至低至1.74%。过低的净息差将会带来一系列问题，如影响实体经济发展与金融稳定等。其次，虽然长期下银行业净利息收入占比将会下降，但短期内，由于金融机构对于传统收入减费让利措施的落实等原因使得净利息收入仍将是商业银行经营成果的主体。最后，为了保证合理的净息差水平，持续服务经济社会发展，作者针对银行主体提出三点建议：寻找银行差异化定位、提升管理精细化水平、积极顺应数字化浪潮。 查看全部...